钢铁行业周报：疫情政策优化，市场信心继续修复

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报3998.2,周涨幅3.3%。钢铁指数收报2445.9,周涨幅2.2%。本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为2.9%,特钢上涨幅度为1.2%。 普钢：本周普钢继续修复。经济会议定调明年经济工作，另一方面防疫政策的放开，市场对明年房地产市场预期有所修复。华北多家钢厂复产，高炉开工率环比小幅上升，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.12%，环比上升0.15个百分点；高炉产能利用率为92.06%，环比上升0.12个百分点。原料端，铁矿、焦炭价格偏强运行，钢材成本重心上移。供应端产量高居不下，据Mysteel统计，本周全国螺纹钢市场库存565.55万吨，环比上升3.75%。短期来看，冬季需求回落叠加供应压力较大，预计钢价或将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：美联储加息节奏放缓、国内防疫政策优化以及房地产景气度回升是近期金属市场的主要利好，市场情绪短期表现积极。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：经济会议定调明年经济工作，市场对明年房地产市场预期有所修复，叠加疫情放开政策导致需求有所回升。铁水产量环比增加，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为220.25万吨，环比上升0.28万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为262.21万吨，环比上升0.34万吨。钢厂冬储补库需求增加，据Mysteel统计，截止至12月9日，全国螺纹钢市场总库存量565.55万吨，环比上周上升3.75%。短期来看，钢厂冬储补库需求仍存，但成材需求进入淡季，铁矿上涨动力不足，预计铁矿石价格将震荡偏弱运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：本周双焦行情偏强运行。根据Mysteel统计，本周独立焦企产能利用率为66.5%，环比上升1.8%；焦炭日均产量61.1万吨，环比增加1.8万吨。根据Mysteel统计全国16个进口焦煤库存为285.4万吨，环比减少24.5万吨。 受环保影响，部分焦企加大限产，供应收紧。疫情影响煤矿产量和发运，运输成本增加，对成本形成一定支撑。短期来看，供应有所减少叠加成本支撑增强，预计双焦市场震荡偏强运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤价格平稳运行。产地市场近期企稳反弹，前期疫情对产区运输影响已在减弱。大秦铁路外运量目前已经从十月份的日均30万吨恢复到目前的100万吨水平。全国气温骤降带来煤炭日耗向好预期，非电化工需求近期有所回暖，水泥需求仍处淡季下滑阶段。短期来看，电厂需求迎来旺季，但供应相对宽松，非电需求在冬季继续维持疲弱态势，预计动力煤价格平稳运行。 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报3998.2,周涨幅3.3%。钢铁指数收报2445.9,周涨幅2.2%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：食品饮料(+7.2%)、家用电器(+6.7%)、商业贸易(+5.4%)； 涨幅后三名：国防军工(-1.6%)、通信(-1.6%)、公用事业(-2.7%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为2.9%,特钢上涨幅度为1.2%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：河钢资源(+22.4%)、柳钢股份(+14.1%)、八一钢铁(+14.1%)、宝钢股份(+5.2%)、太钢不锈(+4.7%)；涨幅后五：常宝股份(-1.8%)、银龙股份(-2.3%)、攀钢钒钛(-4.1%)、盛德鑫泰(-4.2%)、未来股份(-12.3%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：宏观提振市场信心，钢价修复上行 本周五,螺纹钢（上海）价格3800元/吨，环比上周上涨0.3%；螺纹钢（天津）价格3740元/吨，环比上周上涨1.4%；热轧板卷（上海）价格3990元/吨，环比上周上涨1.3%；热轧板卷（天津）价格3920元/吨，环比上周上涨2.3%；冷轧板卷（上海）价格4440元/吨，环比上周上涨1.6%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢行情继续修复，螺纹钢（上海）吨毛利-278元，环比上周下降52.74%；吨毛利率-7.32%，环比上周下降52.50%。从影响因素来看：1）政策端宏观利好政策再度加码，经济会议定调明年经济工作，首次提大力提振市场信心，推动经济好转；另一方面是疫情防疫政策的放开，市场对明年房地产市场预期有所修复。2）华北多家钢厂复产，高炉开工率环比小幅上升，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.12%，环比上升0.15个百分点； 高炉产能利用率为92.06%，环比上升0.12个百分点；样本钢厂日均铁水产量为220.25万吨，环比上升0.28万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为262.21万吨，环比上升0.34万吨。 3）原料端，铁矿价格继续偏强运行，焦炭二轮提涨落地，钢材成本重心上移。4）供应端产量高居不下，据Mysteel统计，截止至12月9日，全国螺纹钢市场总库存量565.55万吨，环比上周上升3.75%；钢厂螺纹钢库存总量为181.88万吨，环比上周下降0.10%，供需矛盾加剧。短期来看，冬季需求回落叠加供应压力较大，预计钢价或将震荡运行。中长期来看，钢价仍受制于需求，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，有望推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：镍价上行，特钢企业利润空间有所收窄 本周LME镍收盘价29850美元/吨，环比上涨9.97%；长江有色市场镍均价225050元./吨，环比上涨7.83%；抚顺特钢收盘价15.31元，环比上涨0.72%；甬金股份收盘价30.4元，环比下降1.39%。 美联储加息节奏放缓、国内防疫政策优化以及房地产景气度回升是近期金属市场的主要利好，市场情绪短期表现积极。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：地产景气度回升，钢厂冬储补库需求增加 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价815元/湿吨，环比上周下跌6.96%；超特粉:青岛港:车板价收盘价660元/湿吨，环比上周下跌5.60%。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格偏强上行，主要影响因素包括：1）政策端对房地产扶持力度再加码，金融支持“三箭”齐发，市场对明年房地产市场预期有所修复，地产景气度回升，叠加疫情放开政策导致需求有所回升。2）铁水产量环比增加，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为220.25万吨，环比上升0.28万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为262.21万吨，环比上升0.34万吨。3）钢厂冬储补库需求增加，据Mysteel统计，截止至12月9日，全国螺纹钢市场总库存量565.55万吨，环比上周上升3.75%。短期来看，钢厂冬储补库需求仍存，对矿价形成支撑，但成材需求进入淡季且钢厂持续亏损，铁矿上涨动力不足，预计铁矿石价格将震荡偏弱运行。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：第三轮提涨即将落地，供应仍偏紧 本周五，吕梁：出厂价2460元/吨，与上周持平；准一级冶金焦：青岛港：出库价2710元/吨，环比上周上涨3.83%；主焦煤2400元/吨，环比上周上涨4.35%；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2540元/吨，环比上周上涨0.79%。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦行情偏强运行，主要驱动因素包括：1）本周国内政治局会议定调明年经济增速，市场信心得到一定支撑。2）根据Mysteel统计独立焦企全样本数据，产能利用率为66.5%，环比上升1.8%；焦炭日均产量61.1万吨，环比增加1.8万吨；焦炭库存85.0万吨，环比减少10.2万吨；炼焦煤总库存1031.0万吨，环比增加36.7万吨；焦煤可用天数12.7天，环比增加0.1天。3）库存持续去化，本周Mysteel统计全国16个进口焦煤库存为285.4万吨，环比减少24.5万吨。4）受北方环保影响，部分焦企加大限产，供应收紧，带动焦煤价格持续上涨。短期来看，供应有所减少叠加成本支撑增强，预计双焦市场震荡偏强运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：电厂需求旺季，非电需求持续低迷 本周，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价719元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价786元／吨，环比持平；秦皇岛港:山西产：动力末煤：平仓价1408元/吨，环比持平；动力煤：理查德港：现货价216.5美元/吨，环比上涨4.24%；动力煤：欧洲三港：现货价238.5美元/吨，环比下降6.76%；动力煤：纽卡斯尔港：现货价397.5美元/吨，环比上涨9.05%。 表4：动力煤价格 本周动力煤市场平稳运行，主要驱动因素包括：1）产地市场近期企稳反弹，尤其神木部分煤矿车等煤现象增多，横山多家煤矿前期场地存煤现已全部销完，鄂尔多斯、晋北产销也逐步转好。近期鄂尔多斯公路日销逐步回升，前期疫情对产区运输影响已在减弱。2）大秦铁路外运量目前已经从十月份的日均30万吨恢复到目前的100万吨水平。3）全国气温骤降带来煤炭日耗向好预期，非电化工需求近期有所回暖，水泥需求仍处淡季下滑阶段。短期来看，电厂需求迎来旺季，但供应相对宽松，非电需求在冬季继续维持疲弱态势，预计动力煤价格平稳运行，上涨动力不足。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 中钢协发布2022年11月下旬重点统计钢铁企业产存情况，2022年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2028.46万吨、生铁1860.81万吨、钢材2065.61万吨。其中粗钢日产202.85万吨，环比增长1.32%；生铁日产186.08万吨，环比增长2.62%；钢材日产206.56万吨，环比增长4.86%。（中国钢铁工业协会） 据外网报道，对全球金属冶炼厂活动进行卫星监测的数据显示，11月全球铜冶炼活动略有反弹，但仍低于平均水平，主因中国精炼铜生产增长放缓。据大宗商品经纪商Marex和SAVANT（Marex与Eart h-i在2019年成立的卫星分析服务机构）的联合声明显示，中国的冶炼产量在四个月来首次出现回升，但仍低于两年平均水平。（SMM） 2022年12月6日，工业和信息化部发布《中华人民共和国工业和信息化部公告2022年第31号》公告，新增50家规范钢企，因停产、搬迁、重组等原因撤销19家规范钢企，另有整改9家，变更24家。（SMM） 根据海关统计快讯数据，2022年11月，我国进口钢材75.2万吨，降幅2.6％；1-11月累计进口钢材986.7万吨，降幅25.6％。11月，我国进口铁矿石9884.6万吨，增幅4.1％； 1-11月累计进口铁矿石101609.7万吨，降幅2.1％。11月，我国出口钢材559.0万吨，增幅7.8%；1-11月累计出口钢材6194.8万吨，增幅0.4％。（SMM） 3.2公司公告 【久立特材2022.12.06】关于股东减持计划实施进展暨减持时间过半的公告：浙江久