2023年信用债年度策略：恢复之年，分化中择机

本报告为年度信用债策略报告，总结如下：

1. 今年信用债呈现V型走势，配置力量主导市场，影响明显强于基本面变化。
2. 基本面对今年信用债市场总体影响有限，虽然各地财力弱化，但企业融资意愿不足以及贷款利率更大幅度下行，今年信用债供给下降。
3. 明年信用债市场将以结构性行情为主，各板块均呈现分化走势。城投债：“刚兑”或继续，融资分化加剧，关注转型风险。地产债：政策逆转，市场在分化中改善。二永债：供给增加配置下降，利差下行空间有限。产业债：关注央企国企。公募Reits:1）关注首批扩募项目将落地，未来有望迎来更多扩募机会。2）REITs产品的业绩与走势将进一步分化，关注产品底层资产运营情况与估值变化。3）继续关注REITs打新机会。

报告作者为分析师杨业伟，执业证书编号为S068052005。