新能源发电量快速增长，储能业务值得期待

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中国电力(2380.HK)是一家新能源发电量快速增长的公司，其风、光新能源发电量保持快速增长。2022年1-9月，公司完成发电量50,292.8吉瓦时，同比增长8.51%。其中，燃煤发电量同比增长7.49%，水力发电量同比下降9.33%，风力发电量同比增长64.03%，光伏发电同比增长38.17%。公司在清洁能源装机规模方面有望强劲增长，预计2025年清洁能源装机占比达到90%，清洁能源收入占比超过70%。此外，公司还逐步发力储能业务，储能业务有望成为公司营业收入的重要增长点。预计公司2022—2024年营业收入分别为419.5/489.9/544.8亿元，同比增长20.8%/16.8%/11.2%；归母净利润 26.5/38.6/54.6亿元，同比增长613.8%/45.7%/41.5%;每股收益分别为0.24/0.36/0.50元/股，当前股价对应市盈率分别为15.4/10.6/7.5倍。维持“买入”的投资评级，给予5.0港元的目标价，对应2023年PE 12.5 X。