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中国电力(2380.HK)是一家新能源发电量快速增长的公司,其风、光新能源发电量保持快速增长。2022年1-9月,公司完成发电量50,292.8吉瓦时,同比增长8.51%。其中,燃煤发电量同比增长7.49%,水力发电量同比下降9.33%,风力发电量同比增长64.03%,光伏发电同比增长38.17%。公司在清洁能源装机规模方面有望强劲增长,预计2025年清洁能源装机占比达到90%,清洁能源收入占比超过70%。此外,公司还逐步发力储能业务,储能业务有望成为公司营业收入的重要增长点。预计公司2022—2024年营业收入分别为419.5/489.9/544.8亿元,同比增长20.8%/16.8%/11.2%;归母净利润 26.5/38.6/54.6亿元,同比增长613.8%/45.7%/41.5%;每股收益分别为0.24/0.36/0.50元/股,当前股价对应市盈率分别为15.4/10.6/7.5倍。维持“买入”的投资评级,给予5.0港元的目标价,对应2023年PE 12.5 X。