富氧侧吹积极拓展，前驱体龙头二次点火

中伟股份是三元前驱体行业的细分龙头，2021年出货量达到15.83万吨，占全球出货量的24%左右，登顶全球正极前驱体市场双料第一。2022年Q1-Q3，公司营收为222.86亿元，同比增速为60.64%，继续保持了高增速。公司净利润为10.85亿元，同比增速为41.74%。公司在IPO之前就坚持以高镍低钴三元前驱体为研发与产销方向，基于共沉淀法最终形成多项核心技术，研发实力在三元前驱体领域具备领先地位。公司成功打入全球龙头客户供应链。为满足客户需求，公司三基地生产体系不断扩建，产能快速提升，盈利增长得到保障。前驱体加工的盈利来源是赚取加工费，定价模式采用“原材料+加工费用”的成本加成模式。高镍低钴大趋势下，镍布局成为上游重点。公司建设或参股多个镍冶炼项目，总计规划产能24.5万吨，增强了对上游的掌控能力。公司镍自供率不断提升，我们预计2023年公司有望提升1.0万元/吨左右的单吨前驱体毛利润。