策略专题研究：衰退，通胀预期与大宗商品价格

本报告主要研究了衰退、通胀预期与大宗商品价格之间的关系。衰退的定义是消费潜力的下滑，而非生产端的下滑。在衰退初期，大宗商品价格通常会上涨，而非下跌。衰退期间，商品价格的走势取决于供应冲击和外部需求的变化。当前市场对衰退的预期较强，但预计衰退程度较轻。未来，如果紧缩放缓、浅衰退及长期通胀的种子出现，可能会驱动大宗商品反弹。风险提示包括美联储收紧货币政策超预期、俄乌冲突进一步升级和欧盟制裁俄罗斯有所放宽。