云海金属(002182)公司点评报告——产能扩张提速，公司发展步入新阶段
云海金属是国内镁行业龙头企业，自身拥有丰富的白云石矿产资源，并不断布局拓展产品下游布局。主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工、销售业务，主要产品包括镁合金、镁合金压铸件、铝合金、铝挤压微空调扁管、铝挤压汽车结构件、中间合金以及金属锶等。产品主要应用于汽车、电动自行车轻量化和消费电子及建筑等领域。公司是率先全部采用竖罐节能炼镁工艺的企业，竖罐是当前和未来一段时间镁行业改造升级的重点方向。公司子公司巢湖云海镁业有限公司拥有8864.25万吨白云石的采矿权，合资公司安徽宝镁轻合金有限公司拥有13.20亿吨白云石的采矿权，为原镁生产提供了稳定的原材料保障。公司始终坚持以资源和市场为导向的战略规划，在全国多地区开展项目建设，是国内镁合金行业布局最全面的公司。
公司着力拓展下游深加工业务，营收占比不断提升。公司抓住汽车轻量化发展的时机，在稳定镁、铝合金基础材料供应的基础上，着力拓展下游深加工业务；在整体销售规模提升的基础上，深加工产品营业收入占总营业收入的比例显著增加，2021年度镁、铝深加工产品营业收入占总营业收入的19.47%；2022年上半年，深加工产品营业收入占总营业收入的22.71%。方向盘骨架、仪表盘支架、中控支架、座椅支架、显示屏支架等镁质汽车零部件产品业务量同比增长，市场占有率进一步提升；镁合金建筑模板已经规模销售，开拓了在建筑领域的新应用。
受镁价大幅下行影响，公司三季度盈利受到冲击。公司前三季度营业收入为71.08亿元，同比增长25.76%；实现归母净利润5.79亿元，同比增长119.60%；实现扣非归母净利润5.55亿元，同比增长150.17%。2022年第三季度公司营业收入为21.43亿元，同比增长4.36%；实现归母净利润0.76亿元，同比增长-37.09%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比增长-40.08%。2022年前三季度镁国际现货均价分别为7773.39美元/吨、7394.64美元/吨和4014.98美元/吨，二、三季度分别下滑4.87%和45.70%。随着美联储放缓加息预期增强以及下游需求消费的逐步修复，公司盈利有望逐步修复并继续增长。
公司产能加速扩张，依托汽车轻量化发展目标，发展前景广阔。云海金属子公司五台云海拟投资建设年产10万吨高性能镁基轻合金项目，该项目将进一步提升公司镁合金产能，为公司未来业绩增长提供有力支撑。同时，公司还计划在安徽巢湖建设年产10万吨高性能镁基轻合金项目，进一步扩大公司镁合金产能。未来，随着公司产能的不断扩张，以及下游汽车轻量化需求的持续增长，公司发展前景广阔。
