原油策略报告：不确定中寻找相对确定

本报告回顾了2022年和2023年国际原油价格，并展望了未来趋势。作者认为，2023年全球供需双双放缓，小幅累库转为小幅去库。金融属性方面，预计2023年经济走弱使需求压力仍大；政治属性方面，地缘博弈给供应端带来较大不确定性。总体而言，如果欧佩克维持目前的摇摆生产商调节角色，2023年弱平衡基准预期使原油价格或维持宽幅震荡。可能打破平衡的上行风险包括：欧佩克超量减产、俄罗斯供应大幅中断、地缘冲突继续升级等；下行风险包括：欧佩克超量增产、欧盟取消或放松对俄罗斯石油制裁、美国产量加快恢复、伊朗产量回归、金融系统危机等。