期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。政策面利好出台，预计市场止跌企稳一周集萃-工业硅2022年12月4日广州期货研究中心 要点：政策面利好出台，预计市场止跌企稳➢行情回顾：本周金属硅市场价格整体有所回落，截至12月2日，华东地区553（通氧）19500元/吨，周环比下降450（-2.3%），月环比下降1500元/吨（-7.1%）；下游需求低迷，以刚需采购为主，叠加新疆疫情管控放松，当地硅企逐步复产，预计供应也将逐步恢复，市场整体偏弱运行。➢逻辑观点：第一：西南枯水期减产仍在持续，成本上升对硅价有一定支撑。当前云南、四川受枯水期水电上调、以及当地电力检修，硅厂成本压力增加，部分开始陆续选择停炉检修，产量也将有所下降。但随着新疆疫情逐步放开，当地硅厂陆续开始复产，或将补充西南产量减少，但复产仍需时间。总体来看，短期生产成本上升将对硅价起到一定支撑。第二：政策重启房企股权融资，有机硅、铝合金需求预期或有所好转。近期房地产行业信贷、债券、股权“三箭齐发”稳融资，市场认为此举将大大增强房企流动性预期，对投资、销售产生积极作用，促进供需两端发力，进而加速重塑行业生态。在房地产销售有望边际改善下，也将带动有机硅、铝合金行业需求预期有所好转，但仍需密切关注政策落实后是否有提振销售。第三：工业硅期货期权正式获批将提高市场活跃度。12月2日，证监会发布通知，同意广州期货交易所开展工业硅期货及期权交易，广期所首个绿色新品种的上市进程向前推进重要一步，有望近期进行上市交易。在工业硅上市在即背景下，更多的期现商也将参与现货市场当中，将提高市场活跃度。行情展望：综合来看，工业硅在成本支撑下，政策端发力改善需求预期，预期短期市场将止跌企稳。➢风险因素：新疆复产、西南枯水期、期货上市 目录CONTENTS三二四供应及需求库存及出口成本及利润一行情回顾五行业及产业动态 第一部分行情回顾 行情回顾：下游需求低迷，市场偏弱运行金属硅现货市场交易表现（截至12月02日）华东地区金属硅主流牌号价格走势（元/吨）截至12月2日，华东地区553（通氧）19500元/吨，周环比下降450（-2.3%），月环比下降1500元/吨（-7.1%）；本周下游需求低迷，以刚需采购为主，叠加新疆疫情管控放松，当地硅企逐步复产，预计供应也将逐步恢复的，市场整体偏弱运行。数据来源：Mysteel广州期货研究中心15000160001700018000190002000021000220002300024000553（通氧）421地区产品当期值日环比周环比月环比同比553(不通氧）195000(0.0%)0(0.0%)-1000(-4.9%)-2000(-9.3%)553(通氧）195000(0.0%)-450(-2.3%)-1500(-7.1%)——441209000(0.0%)0(0.0%)-1100(-5.0%)-5850(-21.9%)421205500(0.0%)0(0.0%)-1200(-5.5%)——330321200-100(-0.5%)-100(-0.5%)-1500(-6.6%)-8550(-28.7%)2202319500(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)-20550(-39.1%)553(不通氧）187000(0.0%)0(0.0%)-1150(-5.8%)-1850(-9.0%)553(通氧）195000(0.0%)-100(-0.5%)-1550(-7.4%)——441202000(0.0%)0(0.0%)-1200(-5.6%)-4850(-19.4%)421205500(0.0%)0(0.0%)-1400(-6.4%)-9450(-31.5%)330320350-150(-0.7%)-150(-0.7%)-1400(-6.4%)-8200(-28.7%)2202311500(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)-16850(-35.1%)553(不通氧）188000(0.0%)0(0.0%)-850(-4.3%)-1450(-7.2%)553(通氧）195000(0.0%)-150(-0.8%)-1450(-6.9%)-2750(-12.4%)441203000(0.0%)0(0.0%)-1100(-5.1%)-4950(-19.6%)421205500(0.0%)0(0.0%)-1400(-6.4%)-10950(-34.8%)330320400-150(-0.7%)-150(-0.7%)-1400(-6.4%)-8600(-29.7%)2202309000(0.0%)0(0.0%)-250(-0.8%)——553(通氧）200000(0.0%)0(0.0%)-750(-3.6%)——421205500(0.0%)0(0.0%)-1050(-4.9%)——553(不通氧）187500(0.0%)0(0.0%)-950(-4.8%)-2000(-9.6%)553(通氧）194000(0.0%)-150(-0.8%)-1450(-7.0%)-2350(-10.8%)441199000(0.0%)0(0.0%)-1200(-5.7%)-4850(-19.6%)421199000(0.0%)0(0.0%)-1650(-7.7%)-9600(-32.5%)330320200-50(-0.2%)-50(-0.2%)-1400(-6.5%)-8050(-28.5%)553(不通氧）184000(0.0%)0(0.0%)-1100(-5.6%)-1850(-9.1%)441200000(0.0%)0(0.0%)-950(-4.5%)-4250(-17.5%)421204000(0.0%)0(0.0%)-1100(-5.1%)-9850(-32.6%)330320200-100(-0.5%)-100(-0.5%)-1200(-5.6%)-8050(-28.5%)330321350-250(-1.2%)-250(-1.2%)-1000(-4.5%)-11150(-34.3%)2202309500(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)-16050(-34.1%)华东黄埔港天津港新疆昆明四川福建 第二部分供应及需求 供给端：西北开炉逐步恢复，西南部分停炉检修国内各省金属硅生产开炉情况对比（台）金属硅月度产量（吨）100,000150,000200,000250,000300,000350,0002020年2021年2022年11月金属硅整体产量29.00万吨，同比增加3.06万吨（+11.8%），环比减少1.02万吨（-3.4%）。本周开炉小幅减少4台，主要为四川地区。具体而言，新疆增加1台、云南减少1台、四川减少7台。从开炉率来看，当前全国开炉率49.7%。其中新疆开炉率50.0%、云南开炉率49.3%、四川开炉率50.4%。数据来源：百川盈孚广州期货研究中心地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比新疆2061031(1.0%)-19(-15.6%)-14(-12.0%)陕西13101(11.1%)2(25.0%)2(25.0%)青海1731(50.0%)1(50.0%)0(0.0%)甘肃1390(0.0%)0(0.0%)1(12.5%)宁夏500(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)合计2541253(2.5%)-16(-11.3%)-11(-8.1%)云南13667-1(-1.5%)-15(-18.3%)-14(-17.3%)四川11357-7(-10.9%)-14(-19.7%)9(18.8%)重庆20100(0.0%)0(0.0%)-2(-16.7%)贵州1580(0.0%)0(0.0%)3(60.0%)合计284142-8(-5.3%)-29(-17.0%)-4(-2.7%)福建34140(0.0%)0(0.0%)2(16.7%)黑龙江22130(0.0%)3(30.0%)13(0.0%)吉林850(0.0%)0(0.0%)3(150.0%)辽宁310(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)内蒙40221(4.8%)2(10.0%)5(29.4%)湖南25150(0.0%)-1(-6.3%)4(36.4%)广西1760(0.0%)-1(-14.3%)4(200.0%)河南540(0.0%)0(0.0%)1(33.3%)湖北220(0.0%)0(0.0%)2(0.0%)江西600(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)安徽200(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)合计164821(1.2%)3(3.8%)34(70.8%)总计702349-4(-1.1%)-42(-10.7%)19(5.8%)西北西南其他 需求端-多晶硅：开工不断上行，产能逐步释放多晶硅市场数据（元/吨）多晶硅现货价格（元/吨）本周多晶硅市场价格有所回落，截至12月2日致密料参考价29.8万元/吨，周环比下降5000元/吨（-1.7%）。从供应来看，本周多晶硅交货量逐步增加，此前因疫情管控导致部分在途库存开始流通，叠加新增产能试投产、产能增量爬坡，据百川估计11 月多晶硅产量或现新高，产量约达到8.2-8.5 万吨。从需求来看，2022 年1-10 月，据国家统计局统计，中国光伏新增并网装机58.2GW，同比增加98.70%，增幅较为明显，与全年新增75GW预期仍有距离。预计11-12月下游装机需求将持续增加，带动各环节行业开工，也将刺激行业对多晶硅新增产能的消化。多晶硅开工率数据来源：百川盈孚广州期货研究中心类别规格当期值日环比周环比月环比同比备注复投料301000-4000(-1.3%)-5000(-1.6%)-5000(-1.6%)/截至致密料298000-4000(-1.3%)-5000(-1.7%)-5000(-1.7%)/2022/12/2菜花料295000-4000(-1.3%)-5000(-1.7%)-5000(-1.7%)/20000/-70(-0.3%)1300(7.0%)8780(78.3%)截至62941/-2785(-4.2%)-1279(-2.0%)-22177(-26.1%)2022/12/2237059/-1948(-0.8%)-3255(-1.4%)63607(36.7%)周利润价格周产量周成本200,000220,000240,000260,000280,000300,000320,000复投料致密料菜花料30%40%50%60%70%80%90%100%110%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020 需求端-有机硅：重启房企股权融资，市场或将有所好转本周有机硅市场小幅下降，截至12月4日DMC参考价17300元/吨，周环比下降200元/吨（-1.1%）；本周DMC产量约28600吨，周环比增长6.3%，行业平均开工率约57%。成本较高以及需求不佳的形势下，单体厂生产压力仍然较大，部分厂家停车时长已经接近两个月。目前山东金岭、恒星化学以及道康宁（张家港）装置停车中，云南能投装置重启，其它企业基本都有不同程度的减产操作。近期政策重启房企股权融资，对地产行业带来较大利好。预计短期有机硅市场行情将有所好转，但持续性仍需关注政策落实能否改善房地产困境。有机硅市场数据（元/吨）有机硅产品现货价格（元/吨）中间体DMC工厂库存（吨）数据来源：百川盈孚广州期货研究中心类别产品当期值日环比周环比月环比同比备注DMC173000(0.0%)-200(-1.1%)-700(-3.9%)-13700(-44.2%)截至107胶178000(0.0%)0(0.0%)-200(-1.1%)-13700(-43.5%)2022/12/2110生胶185000(0.0%)0(0.0%)-200(-1.1%)-15500(-45.6%)混炼胶165000(0.0%)0(0.0%)-500(-2.9%)-11500(-41.1%)二甲基硅油195000(0.0%)0(0.0%)-2