汽车行业研究周报：如何看待车企针对新能源补贴退出的调价策略

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 如何看待车企针对新能源补贴退出的调价策略 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：如何看待车企针对新能源补贴退出的调价策略 国家新能源车购置补贴预计将在2022年12月31日退出。补贴退出意味着新能源汽车产业慢慢走向成熟，逐渐从政策驱动转向市场驱动，与市场主流的传统燃油车展开正面竞争。新能源车企将进入新一轮优胜劣汰阶段。 面对新能源补贴退出，特斯拉、福特、奔驰等外资车企选择降价以提升市场份额。对于销量KPI完成较好的自主品牌，面对新能源汽车补贴政策到期和电池原材料价格大幅回暖的情况，比亚迪、广汽埃安等选择提价以保障自身利润。对于目前销量不及预期或仍致力于扩大市场份额的车企，现阶段仍不敢轻言提价，小鹏、吉利、问界等纷纷推出限时保价政策。 取消新能源汽车补贴，叠加原材料、动力电池、芯片的价格一直居高不下，新能源车企将面临更加严峻的挑战。目前国内新能源汽车市场，只有少数车企（如特斯拉和比亚迪）能够盈利。在特斯拉降价的“鲶鱼效应”下，市场平衡被打破。如果新能源汽车企业不跟随采用降价的策略，市场份额将不可避免有所下滑。未来新能源车企都将在市场规模和盈利之间做出权衡。 市场回顾： 截至12月2日收盘，汽车板块3.8%，沪深300指数2.5%，汽车板块涨幅高于沪深300指数1.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第8位，表现较好。年初至今汽车板块-15.3%，在申万31个板块中位列第17位。  子板块周涨跌幅表现：大部分板块出现上涨，综合乘用车（7.7%）、电动乘用车（6.9%）和商用载货车（5.7%）涨幅居前，仅摩托车（-0.7%）和其他运输设备（-0.2%）出现下跌。  子板块年初至今涨跌幅表现：大部分板块出现下跌，仅其他运输设备（11.6%）和商用载客车（1.4%）出现上涨，轮胎轮毂（-22%）、汽车综合服务（-21.5%）和综合乘用车（-20.5%）跌幅居前。  涨跌幅前五名：雪龙集团、超捷股份、一汽解放、长安汽车、亚星客车。  涨跌幅后五名：迪生力、凯龙高科、朗博科技、S*ST佳通、德宏股份。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、广汽集团、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、华域汽车20%和拓普集团20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持（维持） 2022年12月4日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 238 行业平均市盈率 33.1 市场平均市盈率 17.1 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：看好车用镁合金应用前景》2022-11-27 2、《汽车行业研究周报：比亚迪第300万辆新能源汽车下线》2022-11-20 3、《汽车行业研究周报：10月产销延续平稳发展态势》2022-11-13 -40%-30%-20%-10%0%10%21-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12汽车(申万)沪深300 汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：如何看待车企针对新能源补贴退出的调价策略 ........................................................................................... 4 2. 投资策略及重点关注 ..................................................................................................................................................... 6 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 6 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 7 3.3 当周个股涨跌 ..................................................................................................................................................... 8 4. 行业重点数据 ............................................................................................................................................................... 9 4.1 产销存数据 ......................................................................................................................................................... 9 4.1.1 乘联会周度数据 ...................................................................................................................................... 9 4.1.2 汽车产销存数据 ...................................................................................................................................... 9 4.2 汽车主要原材料价格.......................................................................................................................................... 11 5. 行业动态 ..................................................................................................................................................................... 12 5.1 行业要闻 .......................................................................................................................................................... 12 5.2 一周重点新车 ................................................................................................................................................... 13 6. 风险提示 ..................................................................................................................................................................... 13 图表目录 图1： 比亚迪调价通知 ....................................................................................................................................................... 5 图2： 广汽埃安调价通知 ................................................................................................................................................... 5 图3： 各板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 7 图4： 各板块年涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 7 图5： 子板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 8