【东吴计算机】 数据要素市场化先行者数据要素市场政策部署节奏加快，《全国一体化政务大数据体系建设指南》明确提出要将政务数据资源全部纳入目录管理；并支持具备条件、信誉良好的第三方企事业单位开展运营服务。公司率先开创数据要素资产化新模式“数据银行”开展政务数据授权运营，首个标杆项目今年已落地，先发优势显著。前期数据湖项目储备充足，河南、江苏等地未来建设有望提速，数据湖叠加数据银行带来收入体量和质量提升。公司当前业务：政企数字化：智能交通、公共安全、智慧城市等项目。数字经济基础设施：数据湖、超存等建设项目。数据运营服务：IDC运营（子公司国富瑞开展）+数据银行运营。2025年空间测算：运营型收入：60%毛利率30个数据银行，平均每个每年运营收入5000万，2025年对应15亿营收。项目型收入：30%毛利率数据湖相关：2023-2025年新增20个节点（含完整数据湖项目或仅云平台、城市大脑等项目），平均单个建设收入3-5亿元，建设周期3年，25年对应约30亿营收。数字经济基础设施：蓝光为基础的超存项目+行业基础设施建设，25年约10亿营收。我们预计2025年公司营收规模可达55亿元，其中运营收入15亿元，项目型收入40亿元。我们看好公司在数据要素资产化市场先发优势显著，运营型收入高速成长带来盈利水平提升。风险提示：政策推进不及预期。