2022年第47周地产周报：政策围绕房企融资支持和保交楼进一步加码
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周市场回顾。第47周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为5.8%。沪深300指数报收3775.78，周度涨幅为-0.7%；创业板指数报收2309.36，周度涨幅-3.4%；房地产板块指数报收3116.08，周度涨幅为5.1%。 ⚫ 本周行业要闻。“一行两会”负责人对房地产做出最新表态，重点内容包括一城一策、降低个人住房贷款利率和首付比、支持刚性和改善性住房需求、支持民企发债、支持实施改善优质民企资产负债表计划、加大保交楼金融支持力度等；国常会：推进保交楼专项借款尽快全面落到项目。适时适度运用降准等货币政策工具；证监会：恢复上市房企和涉房上市公司再融资；央行：降准0.25个百分点，为商业银行提供2000亿元零成本“保交楼”贷款资金；央行、银保监会：正式发布“金融十六条”；六大行集中为优质房企提供意向性融资额度支持，已披露总额超1.65万亿；深圳四批次收官，6宗成交中2宗触顶，1宗流拍；郑州三批次收官，20宗均底价成交，3宗流拍；南京、重庆、成都、合肥等地公布下一批次集中供地计划。 ⚫ 本周新房销售量较上周上升、二手房销售量较上周下降。第46周29大城市新房销售为2.5万套，较上周上升14.5%；11大城市二手房销售9091套，较上周下降2.7%；一线城市新房、二手房交易较上周分别上升7.3%、下降12.1%；二线城市新房、二手房交易较上周分别上升18.9%、上升1.7%。库存量较上周上升、库销比较上周持平。截至第47周，15大城市库存为123.8万套，较第46周增加4387套；库销比为15.1个月，与46周相持平。本周土地市场出让热度较上周上升。第47周26大城市合计成交土地39块。土地出让金额增加。第47周26大城市土地出让金为318.7亿元，较第46周增加304.9亿元。平均溢价率上升。第47周26大城市土地成交平均溢价率1.5%，较第45周上升1.5个百分点。 ⚫ 重点公司公告。万科、龙湖、金地、碧桂园等获得六大行意向性融资额度支持。龙湖、美的置业、金辉拟发行中债增全额担保中期票据，规模分别为20、15、12亿元。万科拟发行20亿元中票，招商蛇口拟发行5.5亿元绿色中票，华发拟申请注册发行100亿元中票。碧桂园完成配股。绿城关联方将以市场化方式购买公司债券。阳光城公布最新债务情况。 ⚫ 本周针对房企融资支持和保交楼的纾困政策进一步加码，政策增量包括证监会恢复上市房企再融资、央行推出2000亿元“保交楼”贷款等。“一行两会”负责人就一城一策、降低房贷利率和首付比、支持民企发债、支持实施改善优质民企资产负债表计划、加大保交楼金融支持力度等方面对房地产表态，六大行随即响应，本周集中公布为十余家优质民企和央国企提供意向性授信额度支持，已披露的支持额度总计达1.65万亿，较以往年度额度提升，但授信额度和实际融资尚有距离。另一方面中债增拟首批落地对龙湖20亿元、美的置业15亿元、金辉12亿元中票的增信，我们认为在市场化、法治化的纾困原则下，无论是商业银行授信支持还是中债增发债增信，后续对民企实际融资的跟进和落地或仍会以资产价格和销售去化速度为考量。证监会发文允许上市房企和涉房上市公司再融资，在并购重组、上市房企再融资、应用REITs盘活存量资产、引入私募投资基金等方面予以支持，或将加快出险上市房企重组，期待实际落地效果。“保交楼”政策方面，国常会再度强调推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，同时央行推出2000亿元贷款支持计划，为商业银行提供零成本资金以鼓励其支持“保交楼”，主要考量在于推动保交楼在项目层面尽快形成实物投资量，从而加速问题解决。我们看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。 风险提示：销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2022年12月02日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 纾困工具加码提供一定流动性支持，信用恢复仍需更大力度政策宽松：——2022年第46周地产周报 2022-11-22 降幅收窄，缓慢修复：——房地产行业2023年度投资策略 2022-11-21 主要指标再度下探，恢复速度不宜期待过高：——10月统计局数据点评 2022-11-17 政策围绕房企融资支持和保交楼进一步加码 ——2022年第47周地产周报 看好（维持） 房地产行业行业周报 —— 政策围绕房企融资支持和保交楼进一步加码 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 第47周市场行情回顾（2022.11.21~2022.11.27） .................................... 4 1.1第47周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2第47周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2. 行业及公司要闻回顾（2022.11.21~2022.11.27） ...................................... 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市周度数据回顾 ............................................................................... 6 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 8 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 11 3. 投资建议 .................................................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................................... 12 附录 ............................................................................................................. 12 房地产行业行业周报 —— 政策围绕房企融资支持和保交楼进一步加码 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周（第47周）29城市新房成交 ...................................................................................... 6 图2：本周（第47周）11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第47周）新房二手房成交中一线城市占比 .............................................................. 7 图4：第47周跟踪城市库销比 ..................................................................................................... 7 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 8 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 8 图7：卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 9 图8：一、二线城市土地出让金情况............................................................................................. 9 图9：卫星城土地出让金情况 ....................................................................................................... 9 图10：26城土地平均溢价率情况............................................................................................... 10 图11：26城土地流拍情况 ......................................................................................................... 10 表1：本周房地产板块指数弱于沪深300指数，强于创业板指 ..................................................... 4 表2：本周房地产个股表现，中房地产、中国武夷、首开股份涨幅居前 ....................................... 4 表3：地产板块股票池名单 ................................................................
