1/9棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2022-12-02简要观点◆棉花：低位震荡11月份USDA下调了全球棉花产量，也消费下调了全球棉花消费量，但是整体变化不大，对市场影响也相对较小。受累于周度销售数据疲弱，美棉震荡偏弱。国内郑棉走势震荡，受仓单低位影响1-5价差维持高位。公检与同期比仍处于较的水平，但是公检和加工进度加快，继续关注人员到岗和物流恢复情况。下游非常疲弱，可能会成为后期盘面下跌动力。目前，上方套保压制明显，震荡时间越久，承载的压力越大，对后期盘面造成的负反馈风险也会加剧。但国家政策也会对市场产生较大影响。整体看，棉花依然处于低位震荡走势，建议观望为宜。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，暂时观望。◆PTA：震荡偏弱供需方面，PTA生产装置方面亚东石化、逸盛大化1#、珠海BP1#有检修预期，富海新装置投产，总体供应减少；而下游聚酯装置开工仍有减产预期，产业链整体去库减缓，且考虑到宏观方面仍有偏空预期，且10月PTA供应增加预期，本周价格或将维持震荡偏弱态势。◆乙二醇：震荡偏强目前国内乙二醇行情主要受供需影响，但短期内，乙二醇供需结构表现尚可，加上较低的估值水平导致部分逢低买盘兴趣提升，使的市场有一定的抗跌性，因此预计本周市场反弹为主。◆短纤：震荡偏弱短期涤纶短纤近期供应低位，现货支撑犹存，但本周大厂仍有降负减产计划，加之下游需求仍然不佳，终端织造有提前放假可能，总体来说供需仍然偏弱，在当前成本支撑减弱局面下，短期短纤市场偏弱局面难改，仍以偏空对待。◆白糖：回调走势国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，总体供应偏宽松。关注国际市场原油变化。国内方面，内外价差大幅倒挂，进口成本对国内期价形成一定支撑。目前新糖逐步上升，陈糖去化加速，需求一般，整体低位支撑明显，但上行驱动不足。预期白糖震荡运行。◆纸浆:高位震荡国内成品纸稳定，纸厂利润走好。纸浆需求港口库存小幅下降，全球整体发货已有所改善，供应端的影响逐步下降。纸浆海外需求占比2/3，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，压制市场远期价格。整体而言，短期内，国内纸浆价格受供应问题，低库存，价格有所支撑，长期看，欧美未来需求弱势，国内需求也不振，整体价格长期看跌。◆苹果：震荡调整据统计，截止到2022年12月1日全国冷库目前存储量约为876.84万吨，全国库容比为64.10%。单周冷库库存量减少1.3万吨。单周出货量不及去年同期。公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261578从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9产区方面，栖霞产区库内晚富士暂无规模交易，客商多数自存货补充市场，果农货少量交易集中低价小果，整体走货不多。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在4.00元/斤左右，统货价格在3.00-3.20元/斤；洛川产区库存走货不快，客商多包装自存货补充市场，果农存货交易不成规模，基本处于有价无市局面，当前纸袋红富士果农存货70#起步价格在3.60-4.00元/斤。销区市场：货源消化缓慢，客商前来冷库寻货问价的积极性不高，少数客商出价偏低，果农低价卖货意愿不强，整体交易略显僵持。但受防疫管控影响，部分产区发货以及物流运输受阻。总体来说，各地入库工作已经基本完成，冷库出库陆续开始，但整体出货速度不及去年同期，目前苹果市场处于消费淡季，叠加公共卫生事件，果农挺价心理有所松动，但客商采购态度依旧谨慎，主要以自存货销售为主，调货积极性较差，库内整体成交较少，目前需求偏弱，走货不振，短期苹果期价呈现震荡调整走势，后期重点关注苹果出库节奏及后期市场消费情况。 3/9宏观重点信息中国11月财新制造业PMI为49.4，较10月回升0.2个百分点，但仍延续8月以来的收缩态势，显示制造业生产经营状况仍然偏弱。美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%，为今年7月以来最小增幅，低于市场预期的0.3%，前值0.5%。10月核心PCE物价指数同比升5%，为连续第四个月放缓，前值5.1%。美国截至11月26日当周初请失业金人数为22.5万，低于市场预期的23.5万，前值为24万。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.12月1日中国棉花价格指数（CCIndex）价格为14932元/吨，较上个交易日下调41元/吨。12月1日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为22600元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2022年12月1日棉花仓单总量797（+82）张,其中注册仓单516（+46）张，有效预报281(+36）张。2.据美国农业部（USDA），11.18-11.24日一周美国2022/23年度陆地棉净签约3742吨（含签约8459吨，取消前期签约4717吨）；装运陆地棉31638吨，较前一周减少3%。净签约本年度皮马棉431吨，较前一周减少63%；装运皮马棉295吨，较前一周减少61%。新年度陆地棉签约2494吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量272吨（含新签约590吨，取消前期签约318吨）；装运8686吨，较前一周减少46%。皮马棉净签约408吨，装运皮马棉113吨。3.据佐治亚大学（UGA）及佐治亚棉花协会（GCC）估计，目前该州各地的新棉采摘进度均已接近90%，仅剩一小部分棉田等待采摘。当地近期雷雨不断采摘受阻，有部分棉农正在考虑是否应继续等待晴好天气采摘完毕，还是提前结束采摘工作开始整地，因为他们认为无法及时采摘并经历低温和降雨天气的新棉品质会明显下降。但佐治亚大学专家表示，仍会鼓励棉农完成本年度采摘工作，因为前期采摘新棉品质较好，棉农收益已有所保障。佐治亚州不仅是东南棉区最大的产棉州，也是仅次于得克萨斯州的美国第二大产棉州。据USDA数据显示，佐治亚州2022/23年度棉花播种面积783万亩，预期收获面积为777万亩，弃耕率仅0.78%，为全美各棉区弃耕率最低的州；棉花总产预期达52.3万吨，同比（48.1万吨）增长8.6%。PTA:1.国内PTA周均产能利用率至73.26%，环比加0.05个百分点，同比减7.59个百分点。周内一套装置降负后提满。 4/92.PTA整体负荷稳定在73.21%，产能基数为6989万吨，目前长期停车及检修产能为1873万吨。乙二醇：1.国内乙二醇总产能利用率51.70%，环比升0.12%，其中一体化装置产能利用率62.30%，环比降0.81%；煤制乙二醇产能利用率33.52%，环比升0.70%。短纤：1.据海关数据统计，2022年8月涤纶短纤（55032000）共出口8.76万吨，同比减少8.02%，环比增加3.59%。2022年1-8月涤纶短纤共出口65.97万吨，同比增加5.63%。2022年分国别来看，越南、巴基斯坦和印尼是前三大出口国，共占我国涤纶短纤出口的31.7%。2.PTA现货价格跌17至5715，MEG跌17至3951，折合聚合成本跌20至6210，涤纶短纤基准价跌85至7400，现货加费空间跌65到1190。（单位：元/吨）白糖：1.2022/23榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为49022.2万吨，较去年同期的50473万吨减少了1450.8万吨，同比降幅达2.87%；甘蔗累计ATR为141.35kg/吨，较去年同期的143.29kg/吨下降了2.19kg/吨；累计制糖比为45.86%，较去年同期的45.33%增加了0.53%；累计产乙醇244.49亿升，较去年同期的251.28亿升下降了6.79亿升，同比降幅达2.70%；累计产糖量3028.1万吨，较去年同期的3123.9万吨下降了95.8万吨，同比降幅达3.07%。2.北方邦的糖厂以高于当前市场食糖的出口价格的10%进行出口配额交易，获取了高额利润。据贸易消息人士透露，北方邦的糖厂已经售出了50万吨至60万吨的食糖出口配额，每吨约溢价2500卢比至4000卢比。在印度政府11月5日宣布的2022/23榨季食糖出口政策中，允许出口600万吨食糖。糖厂可以自己出口或通过出口商出口，或与其他糖厂的国内销售配额互换。纸浆：1.智利海关公布2022年10月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆9.98万吨，阔叶浆7.15万吨，本色浆2.21万吨。2.美国海关公布2022年8月美国纸浆出口中国情况，其中：针叶浆12.36万吨；阔叶浆0.00万吨，本色浆0.86万吨。苹果：1.据统计，据统计，截止到2022年12月1日全国冷库目前存储量约为876.84万吨，全国库容比为64.10%。单周冷库库存量减少1.3万吨。 5/92.现货产区方面，山东栖霞当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在4.00元/斤左右，统货价格在3.00-3.20元/斤；洛川产区当前纸袋红富士果农存货70#起步价格在3.60-4.00元/斤，70#起步高次价格在2.50-2.80元/斤。 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇行业开工图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库入库量图16：苹果主产区周度库容比资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编：430000电话：（027）65261325网址：