公司发布2015年盈利预喜

分析师声明及重要披露事项请参见附录A。 元大与其研究报告所载之公司行号可能于目前或未来有业务往来，投资人应了解本公司可能因此有利益冲突而影响本报告之客观性。投资人于做出投资决策时，应仅将本报告视为其中一项考虑因素。本报告原系以英文做成，并翻译为中文。若投资人对于中文译文之内容正确性有任何疑问，请参考原始英文版。 买入 (维持评级) 目标价隐含涨/跌幅 42.8% 日期2016/03/01 收盘价 HK$3.50 十二个月目标价 HK$5.00 香港恒生指数 19,407.5 股价相对香港恒生指数表现 市值 HK$3,576.6百万元 六个月平均日成交量 HK$1.2百万元 流通在外股数(百万股) 1,021.9 自由流通股数比例 37.3% 大股东；持股比率 卢煜光; 62.7% 净负债比率 (12.0%) 市净率(2016F) 1.57倍 市盈率(2016F) 10.0倍 简明损益表 (HK$百万元) 年初至12月 2014A 2015F 2016F 2017F 营业收入 1,861 2,043 2,301 2,700 每股收益(元) 0.27 0.30 0.35 0.45 股利收益率(%) 2.4 3.8 3.9 5.0 净资产收益率 (%) 20.2 17.4 17.0 18.1 超盈国际控股 (2111 HK) 公司发布2015年盈利预喜 事件 今晨（3月2日）超盈国际发布2015年盈利预喜。公司表示“预期本集团（超盈国际）截至2015年12月31日止年度净利润将较2014年同期大幅增加”。主要原因为2015年无一次性上市开支、营收增加、盈利能力同比有所提升。 研究中心观点 ► 符合本中心预期：与大多数香港上市公司不一样，超盈国际的盈利预喜未包括具体的利润同比增长率。我们预计2015年公司净利润将同比增长25%。我们认为利润大增主要受营收同比增长10%和毛利率同比增加1.3个百分点推动。另外，2015年无上市费用（2014年为2,350万港元）。剔除上市费用影响，我们预计2015年净利润将同比增长14%左右。 ► 依过往经验判断，短期利好股价：2015年7月23日超盈国际发布2015年上半年盈利预喜，此后7个交易日内公司股价上涨13%。由于估值不高（对应本中心2016年预期市盈率10倍），我们预计该股股价将上扬。 ► 重申买入评级：根据本中心估算，目前该股对应2015/16年市盈率11.6/10.0倍。本中心目标价5.00港元系基于现金流折现估值（8.3%）和市盈率估值（2016年预期市盈率13.1倍）平均计算得出，隐含2015/16年预期市盈率16.6/14.2倍。 元大快报 香港： 纺织品、成衣与奢侈品 2016 年 03 月 02 日 报告分析师： 朱 家杰 CFA +852 3969 9521 peter.kk.chu@yuanta.com 香港： 纺织品、成衣与奢侈品 2016-03-02 超盈国际（2111 HK） 第2 页，共 3页 附录A：重要披露事项 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全文或部分内容之分析师，兹针对本报告所载证券或证券发行机构，于此声明：(1) 文中所述观点皆准确反映其个人对各证券或证券发行机构之看法；(2) 研究部分析师于本研究报告中所提出之特定投资建议或观点，与其过去、现在、未来薪酬的任何部份皆无直接或间接关联。 超盈国际控股 (2111 HK) - 投资建议与目标价三年历史趋势 # 日期 收盘价 (A) 目标价 (B) 调整后目标价 (C) 评级 分析师 1 2015/07/02 3.80 5.00 5.00 买入 朱家杰 资料来源：Bloomberg，元大 注：A =依据股票股利与现金股利调整后之股价；B = 未调整之目标价； C = 依据股票股利与现金股利调整后之目标价。员工分红稀释影响未反映于A、B 或 C。6/30/2014 目前元大研究分析个股评级分布 评级追踪个股数%买入20845%持有-超越同业11725%持有-落后同业4410%卖出123%评估中8017%限制评级10%总计：462100% 资料来源：元大 July 30, 2014 投资评级说明 买入：根据本中心对该档个股投资期间绝对或相对报酬率之预测，我们对该股持正面观点。此一观点系基于本中心对该股之发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。建议投资人于投资部位中增持该股。 持有-超越同业：本中心认为根据目前股价，该档个股基本面吸引力高于同业。此一观点系基于本中心对该股发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。 持有-落后同业：本中心认为根据目前股价，该档个股基本面吸引力低于同业。此一观点系基于本中心对该股发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。 卖出：根据本中心对该档个股投资期间绝对或相对报酬率之预测，我们对该股持负面观点。此一观点系基于本中心对该股之发展前景、财务表现、利多题材、评价信息以及风险概况之分析。建议投资人于投资部位中减持该股。 评估中：本中心之预估、评级、目标价尚在评估中，但仍积极追踪该个股。 限制评级：为遵循相关法令规章及/或元大之政策，暂不给予评级及目标价。 注：元大给予个股之目标价系依12个月投资期间计算。大中华探索系列报告并无正式之12个月目标价，其投资建议乃根据分析师报告中之指定期间分析而得。 香港： 纺织品、成衣与奢侈品 2016-03-02 超盈国际（2111 HK） 第3 页，共 3页 总声明 © 2016 元大版权所有。本报告之内容取材自本公司认可之资料來源，但并不保证其完整性或正确性。报告内容并非任何证券之销售要约或邀购。报告中所有的意見及预估，皆基于本公司于特定日期所做之判断，如有变更恕不另行通知。 本报告仅提供一般信息，文中所载信息或任何意见，并不构成任何买卖证券或其他投资目标之要约或要约之引诱。报告数据之刊发仅供客户一般传阅用途，并非意欲提供专属之投资建议，亦无考虑任何可能收取本报告之人士的个别财务状况与目标。对于投资本报告所讨论或建议之任何证券、投资目标，或文中所讨论或建议之投资策略，投资人应就其是否适合本身而咨询财务顾问的意见。本报告之内容取材自据信为可靠之资料来源，但概不以明示或默示的方式，对数据之准确性、完整性或正确性作出任何陈述或保证。本报告并非（且不应解释为）在任何司法管辖区内，任何非依法从事证券经纪或交易之人士或公司，为于该管辖区内从事证券经纪或交易之游说。 元大研究报告于美国仅发送予美国主要投资法人（依据1934年《证券交易法》15a-6号规则及其修正条文与美国证券交易委员会诠释定义）。美国投资人若欲进行与本报告所载证券相关之交易，皆必须透过依照1934年《证券交易法》第15条及其修正条文登记注册之券商为之。元大研究报告在台湾由元大证券投资顾问股份有限公司发布，在香港则由元大证券(香港)有限公司发布。元大证券(香港)系获香港证券及期货事务监察委员会核准注册之券商，并获许从事受规管活动，包括第4类规管活动（就证券提供意见）。非经元大证券(香港)有限公司书面明示同意，本研究报告全文或部份，不得以任何形式或方式转载、转寄或披露。 欲取得任何本报告所载证券详细数据之台湾人士，应透过下列方式联络元大证券投资顾问股份有限公司： 致：联络人姓名 元大证券投资顾问股份有限公司 台湾台北市104南京东路三段 225号4楼 欲取得任何本报告所载证券详细数据之香港人士，应透过下列方式联络元大证券(香港)有限公司： 致：研究部 元大证券(香港)有限公司 香港夏悫道18号 海富中心1座23楼