2023年银行股投资策略：“三重底”共振，银行股势起

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本研报主要对2023年银行股的投资策略进行了分析。报告认为，当前银行板块处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”共振阶段，全面看多银行板块的投资机会。政策底方面，地产风险和疫情形势是压制银行板块的两座大山，但目前压制因素已边际缓解。估值底方面，当前银行板块动态估值仅0.52倍PB，估值隐含不良率高达20%，已非常充分地消化了各项或有利空。业绩底方面，预计2022Q3就是上市银行营收增速的绝对底部，2023Q2起将进入景气上行区间。优质个股仍能保持营收和利润的高速增长。在个股选择上，建议把握两条主线：一是更受益于地产放松和板块β修复的传统龙头，如宁波银行、招商银行、平安银行、兴业银行、邮储银行；二是业绩弹性和可持续性更强的优质区域小行，如苏州银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、常熟银行。报告提醒，投资银行股仍面临经济超预期下行和政策效果不达预期的风险。