1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2022年11月30日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01429837东莞627696-69053659-12张家港677796-119093624-14日照677786-109013062-29南通559653-94052946-17广东849943-94092901-19广西839933-94今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差6395904915价差116128-1259价差3533259价差4543291价差-674-623-5191价差-161-17110今日昨日今日昨日今日昨日123611707137082.2112.204今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕13601407-47菜粕-葵粕760790-30菜粕-DDGS1790174050豆粕-棉粕116011573豆粕-葵粕103095773豆粕-DDGS28302757732022/11/30粕类价格日报期货现货基差月差跨品种期货价差现货价差豆粕菜粕豆菜01豆菜05油粕比01豆粕菜粕 美豆：美豆近期继续维持小幅震荡，继昨日美豆油高歌猛进后，今日盘面继续呈现小幅拉涨，但大趋势来看，仍未表现出显著变化。南美本周巴西降雨从北部逐渐移至南部，阿根廷中部降雨周末结束，气温攀升，南美地区生长预期继续维持良好。今日南美贴水继续下滑，整体来看，随着雷亚尔维持高位，农户卖货意愿有所改善，而阿根廷大豆美元政策一定程度刺激农户卖货，整体来看，近期贴水或有回落压力。中国近期采购进度放缓，过去几周美豆出口销售数据显示出口量明显下滑，12-2月采购仍有一定缺口，预计随着中国进口利润的好转，未来一段时间美豆出口将继续有所好转。整体来看，美豆近期偏强运行仍然源于美国国内供需偏紧的大格局，并且美国本身生柴消费状况较好，美豆油表需强劲，将在较大程度上刺激美豆压榨动力，北美继续维持低库存运行，如果巴西和阿根廷销售进度未完全加快，而产地天气仍无明显的利好消息，预计美豆整体将维持偏强运行。 豆菜粕：今日国内豆粕01合约继续大幅增仓，15价差延续上涨，这与我们之前的预期是比较一致的。受近期开机率大幅上升影响，国内现货紧张情况逐步缓解，公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 粕猪研究：陈界正 油脂研究：陈界正 棉禽研究：刘倩楠 航运研究：蒋洪艳 玉米鸡肉：蒋洪艳 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 基差持续下行，市场供需状况缓解，本周国内豆粕库存大幅累积。本周大豆到港量将开始增加，尤其是当前压榨利润开始修复，豆粕库存拐点基本已经开始出现，整体来看，除供应增加外需求也在减弱，近期市场猪价下跌比较明显，不少二次育肥户近期也开始有出栏动作，而如果饲料原料预期逐步下跌背景下，饲料厂、养殖户采购意愿也会减弱。不过我们认为这波基差下跌空间仍然是有限的，一方面，下游库存本身不高，补库动力增加将延缓豆粕的累库，转而影响到油脂的供需节奏，带动豆油基差及15连续走弱。近期油厂榨利修复较快，这一方面源于人民币汇率的走强，另一方面也与海外贴水走弱有较大关系。从单边来看，近期确实集中了不小的利空因素，01合约现货逻辑清晰，但海外方面看，卖压仍然比较明显，贴水下行压力开始逐步显现，伴随着榨利窗口的逐步修正，短期上行受阻。整体来看，豆粕近强远弱格局或将延续。 01菜粕继续维持偏强走势，主要因移库导致国内胀库压力有所缓解，但是从今日盘面走势来看，01菜粕跟随豆粕动力开始明显减弱，自身基本面矛盾增加。过去一周油厂开机率大幅攀升，在国内菜籽到港量偏高背景下，菜粕供应压力仍然较大。随着菜籽到港开始落地，菜粕供需预期明显出现转换， 11-12月期间菜籽供应维持宽松，而需求方面时值市场消费淡季。未来一段时间大豆到港量明显增加，豆粕供应放大，杂粕同样比较多，菜粕的高消费更多源于豆菜粕之间的现货价差，后续或仍以偏弱运行为主。 单边：单边继续维持偏震荡思路，市场近强远弱格局维持； 套利：M15正套，M/RM59反套，M-RM03价差扩大 期权：观望（观点仅供参考，不作为买卖依据) 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润巴西1月2681459F7.06473659900675.01231.01巴西2月1881459H7.088136599006288.71444.71巴西3月1551459H7.088136599006374.51530.51巴西4月1481473K7.088136599006381.18537.18巴西5月1531473K7.040436248794(437.00)(243.00)巴西6月1611476.75N7.040436248794(438.52)(244.52)巴西7月1731476.75N7.040436248794(473.38)(284.78)美湾1月2981459F7.064736599006(166.26)(90.26)美湾（含税）1月2981459F7.064736599006(1574.14)(1498.14)美西1月2931459F7.064736599006(294.26)(222.26)美西（含税）1月2931459F7.064736599006(1698.14)(1626.14)了解更多资讯关注公众号银河农产品及衍生品免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。2022/11/30大豆压榨利润 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等-5000500100015001632111291652310281632119146271234567810119RM911709-18011809-19011909-20012009-21012209-23012309-2301-2000200400600800152920317115291327102410247216910111212345RM591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-300-200-100010020030016311530153014291328204194194567891011121RM151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205-5000500100016311521711621711611631153014123456789M911709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301-200-1000100200300152920317115291327102410247216910111212345M591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-200020040060080016311530153014291328204194194567891011121M151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305050010001500119927143218261411962419624123023456789101112M-RM011701180119012001210122012301-2000200400600800186241129161129164221028155231028567891011121234M-RM051705180519052005210522052305 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799