期市晨报：预计金银短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：预计金银短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险请仔细阅读文末重要声明2022年10月27日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：海外情绪阶段性修复近日市场预期美联储12月加息节奏放缓，“美联储放缓加息预期+英国新首相上任+欧洲能源危机暂时缓解”下，引发美元指数回调+美债收益率下行，分母端压力减轻下推动风险资产上涨。近期天然气价格回落下欧洲能源危机有所缓解，欧元区衰退预期有所改善，周四欧央行加息会议预期将加息75bp，预计利率从1.25%上调至2.00%，创2009年2月以来新高。美元指数快速下挫下人民币昨日暴力拉升千余点，受到美元走弱+欧元助攻+中国央行持续释放稳定信号等多重因素的支撑。从资产价格来看，当前股市风险初步释放，估值和情绪指标已处于底部区域，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。但经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，股市胜率不高，当前主要的宏观线索仍然有较大不确定性。股市仍待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，短期缺乏主线下整体仍以震荡为主，短期情绪化特征或较为明显。而债市则继续面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。短期政策性金融工具加快投放、地产边际放松加快，叠加美债利率冲高加剧中美利差倒挂，债市扰动加大。不过实体融资需求偏弱支撑货币宽松下债券没有大的风险，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种名称区间方向沪镍（ni2211）187220-190250区间震荡回调轻仓试多不锈钢（ss2211）17100-17540小幅走强反弹做空焦煤（jm2301）1900-2000震荡走弱空单持有焦炭（j2301）2510-2780震荡走弱空单持有螺纹（rb2301）3500-3700震荡观望沥青（BU2212）3360-4360谨慎偏强反弹抛空甲醇（MA2301）2400-2770谨慎偏强反弹短空PTA（TA2301）4600-7200离场观望离场观望棕榈油（p2301）7500-8500震荡运行观望豆油（y2301）9000-9800震荡运行观望豆粕（m2301）3950-4150震荡运行观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明二、股指：预计A股将延续震荡筑底走势，短线波动将加大指数方面，周三A股震荡走高，三大指数集体收涨，创业板指大涨2.5%。板块方面，医疗与软件板块大涨，银行、煤炭板块表现不佳。沪深两市成交额9142亿元，环比增加，北向资金净买入34.33亿元，为连续两日净买入。升贴水方面，股指期货合约升贴水呈现分化。外盘方面，隔夜欧美股市涨跌不一，中概股连续两日大涨，欧债收益率集体下跌。加拿大央行加息50个基点至3.75%，低于市场预期。盘面来看，外围市场上涨带动国内市场风险情绪改善，人民币贬值速率放缓带动北向资金重新流入，但外资加剧A股波动，沪指在3000点附近呈现来回拉锯状态。宏观上，上周重要会议结束后，本周政策密集出台，“一行两会一局”发声维护股市、债市、楼市健康发展，央行大幅投放流动性维护月底流动性平稳，央行连续两日大幅放水，同时央行上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，释放稳定市场预期信号。综合来看，短期外围权益市场回暖以及国内政策驱动指数修复，但市场整体风险偏好仍偏谨慎，预计A股将延续震荡筑底走势，短线波动将加大，沪指在3000点附近料将有所反复。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计金银短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险隔夜美元指数下破110点位附近，10年期美债收益率下破4.0%，贵金属价格继续走强。内盘方面，人民币兑美元大涨，在岸人民币兑美元收复7.17关口，离岸人民币兑美元涨逾1000个基点，隔夜沪金沪银双双收跌。宏观上，美国经济数据表现不佳，高利率导致美国房地产市场降温，市场预期美联储加息步伐将延缓。美国30年期固定抵押贷款利率突破7%创二十年新高，美国成屋销售连续八个月下降，美国房价涨幅大幅放缓，8月FHFA房价指数环比创2011年3月以来最大降幅，S&P/CS20座大城市房价指数同比则创2021年2月以来最小增幅，另外美国消费者信心指数和制造业指数均不及预期，市场重新开始交易衰退预期。欧洲方面，欧洲国家加大对能源的管制措施，欧洲能源价格下降，欧盟成员国就联合采购天然气达成一致，欧洲天然气价格大幅下跌，市场对于欧美央行12月份之后货币政策转向的预期强化。本周欧洲央行将公布利率决议，预计欧洲央行将加息75基点。不过四季度欧元区通胀上仍有一定粘性，但整体通胀水平有可能随着欧洲国家的干预措施而出现回落，欧洲央行在加息速度和幅度上预计仍难以赶超美联储。总体上，短期美国经济走弱、获利回吐以及技术面卖盘对美元指数构成一定压力，技术上金银价格沿5日均线重心上移，预计短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险。（观点仅供参考） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明1）镍隔夜镍震荡运行，LME镍小幅偏强，沪镍区间波动，收于189150元/吨，跌幅0.21%，成交量及持仓量均大减，多头小幅减仓。现货市场方面，镍矿和镍铁较昨日持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，报价不同程度上调，金川镍较昨日上调1850元/吨，均价197900元/吨，进口镍较昨日上调1600元/吨，均价192300元/吨；升贴水方面，金川镍升水均价8000元/吨，较昨日下调250元/吨，进口镍升水2400元/吨，较昨日下调500元/吨；镍豆较昨日上调1400元/吨，均价191400元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均较昨日维持；贸易商出货心态较强，现货升水连续下调，但受价格仍偏高影响，成交偏弱，镍豆价格上调使得其经济性再度转弱。消息面上，国务院办公厅发文表示，落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动，支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费。综合来看，近期镍铁延续偏紧，金川镍受换月影响流通资源有限，需求端在政策刺激下，预计维持旺盛，同时供给端干扰仍存，故短线操作上回调做多的思路不变，不追高。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）2）不锈钢隔夜不锈钢主力切换小幅偏强，涨幅0.23%，收于17365元/吨，成交量小幅减少，持仓量有所增加，多头主动增仓为主。现货市场方面，成本端较昨日持稳，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8600元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；钢材端持稳，未跟随盘面波动，无锡304/2B（切边）不锈钢18000元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18500元/吨；近期成交多集中在贸易环节，价格大幅上调也在一定程度上抑制了终端需求，成本支撑较强。综合看，近期不锈钢在成本端推升以及市场情绪的扰动下盘面反弹幅度较大，但是其上涨缺乏供需推动，属于典型的金玉其外，败絮其中；一旦成本端有所松动，则会成为压垮骆驼的最后一根稻草；故操作上，反弹空即可。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种支撑压力位短线趋势操作建议沪镍2211第一支撑第一压力区间震荡回调轻仓试多187220附近190250附近第二支撑第二压力184500附近192940附近不锈钢2212第一支撑第一压力小幅走强反弹做空17100附近17540附近第二支撑第二压力16872附近17700附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1640（-）蒙5#精煤（出厂含税）2130（-）太原低硫主焦煤(出厂含税)2550（-）灵石肥煤（出厂含税）2300（-）唐山主焦煤（出厂含税）2535（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2500（-）乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-）临沂气煤（出厂含税）1890（-）焦煤2301合约收涨0.13%报1975元/吨。现货竞拍市场情绪仍未完全修复，价格微调整。供给侧方面，大会结束后煤矿陆续复产，后续看疫情对运输的影响何时结束。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车接近700车水平，恢复速度较快，后续看内蒙疫情对外运的影响何时减弱。需求侧焦企利润扩张困难，对高煤价承载能力降低，另外由于价格高企预期转弱，贸易环节需求在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，下游没利润的背景高煤价难以为继，不过短期过高的基差形成支撑，震荡中向下，空单持有，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23011900附近2000附近震荡走弱空单持有第二支撑第二压力1700附近2240附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约收跌0.85%报2559元/吨。山东、河北、天津等地钢厂跟降第一轮100元/吨。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工局部修复，仍有部分地区焦企维持限产，供应或缓慢回升。港口方面交投情绪转弱，贸易商不愿集港，可售资源较少。需求侧，钢厂高开工下刚需仍在，不过铁水产量顶部松动，关注后续钢厂减产意愿。近期钢材价格走低钢厂亏损扩大，转嫁给成本端的意愿较强。短期焦炭供需矛盾缓和，提涨困难转入提降周期，盘面超前兑现提降预期，大基差下行情波动放大，预计震荡下行，空单持有，当时位置不追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012510附近2780附近震荡走弱空单持有第二支撑第二压力2460附近2900附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2730（-）山西准一级2540（-）唐山准一级2720（-）山东准一级2700（-）福州港准一级2870（-）阳江港准一级2880（-）防城港准一级2875（-）出口一级FOB/$410（-） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹37800上海螺纹386010螺纹基差250（6）上海热卷37800热卷基差153（4）数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘走震荡行情，本周关注能否收回到3700附近，若能收回或将阶段企稳整理。小时线级别看，螺纹仍有沿着下行趋势线惯性下行的风险。地产依然是黑色需求不振的重要拖累，销售还没有发生质变，新开工、施工表现疲弱，远端地产需求走弱预期延续，不过近端受基建和制造业托举整体表需仍呈现韧性。基本面上看，近期成材亏损逐步加深，部分区域因为利润问题出现密集减产，短期现货维持疲软或能看到更多钢厂加入减产行列，届时对钢厂利润将形成支撑。短期来看钢材没有明显上行驱动，修复基础的逻辑可能带来短期支撑，但中线仍维持偏空思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013500附近3700附近震荡观望第二支撑第二压力3400附近3900附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌西北4100-49000/0东北4706-48560/0华北4280-43200/0山东4290-45300/0华东4520-46800/0华南4700-48700/0西南4870-49800/0数据来源：卓创资讯优财研究院隔夜美国EIA库存数据公布，10月21日当周，EIA商业原油库存上升258.8万桶，库欣原油库存增加66.7万桶，战略库存降低346.7万桶，产量维持1200万桶/天不变，炼厂开工率下降6%至88.9%，库存去库幅度低于此前API公布的数据，另外根据1.8亿桶的释放计划，当前还有1330万桶的剩余空间，也导致市场对于远期供应偏紧的担忧，在此背景下原油价格反弹。但美联储加息背景下的经济下滑预期仍限制上方空间，预计维持90美元/桶下方震荡。沥青方面，上周沥青装置