建材行业周报：玻纤行业景气度向上

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报● 建材行业 2022年11月27日 [table_main] 公司深度报告模板 玻纤行业景气度向上 建材 推荐（维持评级） 核心观点  水泥：冬季错峰期间供给收缩。本周水泥价格小幅上涨。需求方面，南方市场需求并未明显增加，北方省份施工活动进一步减少。供给方面，北方省份大部分已进入冬季错峰停窑状态，南方省份计划停窑30-60天。本周熟料库容比为71.65%，环比下降0.31个百分点。磨机开工负荷有一定下降。预计今年初冬赶工需求不及去年同期，建议关注水泥南方区域龙头企业。  浮法玻璃：冷修产线增加。本周浮法玻璃价格有所下跌。需求方面，浮法玻璃下游主要与房地产相关，今年受地产不景气，下游资金紧张等原因影响，浮法玻璃市场需求乏力，当前市场整体表现一般。短期来看，浮法玻璃市场有少量刚需补货需求，但持续性一般，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。供给方面，本周2条产线冷修。本周玻璃库存有所下降，部分厂家以价换量取得一定成效。  玻璃纤维：粗纱库存下降、电子纱需求有支撑。本周玻纤粗纱价格趋稳，风电市场需求量有所回暖，整体粗纱市场产销表现尚可，各池窑厂库存均有下降；电子纱主流产品G75呈现供不应求现象，市场需求存在一定缺口，叠加库存较低，后续价格有继续上涨预期。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。目前来看行业处于需求上行，景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。  消费建材：地产政策助力消费建材需求恢复。2022 年 1-10 月建筑及装潢类消费品零售额 同比下降 5.30%，降幅继续扩大，但 10 月单月零售额环比增长 1.07%，地产竣工对部分消费建 材产品有一定拉动作用。在利好地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产 品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的 普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。  投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。  风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现 2022.11.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_地产底部修复，消费建材需求恢复预期增强 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥、玻璃需求下行，供给收缩 【银河建材】行业周报_建材行业_冬季错峰停窑开始，水泥需求进入淡季 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥区域性差异出现，南方地区需求暂稳 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 2 二、行业数据 ........................................................................................................................................................................ 6 三、行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 9 四、核心观点 ...................................................................................................................................................................... 10 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 11 六、附录 ............................................................................................................................................................................. 11 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1. 水泥、平板玻璃行业碳减排技术指南发布 近日，受工业和信息化部原材料工业司委托，由中国建筑材料联合会牵头组织全行业科研院所、试点企业及相关单位，编制完成了《水泥行业碳减排技术指南》和《平板玻璃行业碳减排技术指南》，为建材（水泥、平板玻璃）企业开展节能降碳技术改造提供参考。 《水泥行业碳减排技术指南》 总体要求：完整、准确、全面贯彻新发展理念，科学处理发展和减排、短期和中长期的关系，突出标准引领作用，深挖节能降碳技术改造潜力，按照“因业施策”“因企施策”“一线一策”的原则，加快推进水泥行业节能降碳步伐，带动全行业绿色低碳转型，确保如期实现碳达峰目标。 遵循原则：因地制宜，综合考虑技改投资与收益，不以提产为主要目标，采用适宜的技术方案，降低单位产品碳排放，以最优的技术经济指标运行。对拟建、在建项目，应对照能效标杆水平建设实施，推动能效水平应提尽提，力争全面达到标杆水平。对能效低于行业基准水平的存量项目，明确改造升级和淘汰时限（一般不超过3年），引导企业有序开展节能降碳技术改造，在规定时限内将能效改造升级到基准水平以上，力争达到能效标杆水平；对于不能按期改造完毕的项目进行淘汰。 主要目标：到2025年，水泥行业能效标杆水平以上的熟料产能比例达到30%，能效基准水平以下熟料产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强。到2030年，能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到标杆水平企业比例大幅提升，行业整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平，为如期实现碳达峰目标提供有力支撑。 《平板玻璃行业碳减排技术指南》 总体要求：完整、准确、全面贯彻新发展理念，科学处理发展和减排、短期和中长期的关系，突出标准引领作用，深挖节能降碳技术改造潜力，按照“因业施策”“因企施策”“一线一策”的原则，加快推进平板玻璃行业节能降碳步伐，带动全行业绿色低碳转型，确保如期实现碳达峰目标。 遵循原则：对拟建、在建项目，应对照能效标杆水平建设实施，推动能效水平应提尽提，力争全面达到标杆水平。对能效低于行业基准水平的存量项目，明确改造升级和淘汰时限（一般不超过3年），引导企业有序开展节能降碳技术改造，在规定时限内将能效改造升级到基准水平以上，力争达到能效标杆水平；对于不能按期改造完毕的项目进行淘汰。 主要目标：到2025年，玻璃行业能效标杆水平以上产能比例达到20%，能效基准水平以下产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强。 新闻链接：水泥、平板玻璃行业碳减排技术指南发布 (thepaper.cn) 2. 4项大气污染物排放新标准发布！涉及石灰、电石、矿物棉工业等 日前，大气环境司发布《石灰、电石工业大气污染物排放标准》(GB 41618—2022)、《矿 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 物棉工业大气污染物排放标准》(GB 41617—2022)、《玻璃工业大气污染物排放标准》(GB 26453—2022)、《印刷工业大气污染物排放标准》(GB 41616—2022)四则标准，对排入大气中的污染物数量或浓度进行限制，以控制污染物的排放量，使空气质量达到环境质量标准。 《石灰、电石工业大气污染物排放标准》(GB 41618—2022) 该标准规定了石灰、电石工业大气污染物排放控制要求、监测和监督管理要求，并按照问题导向、精准施策的原则，坚持源头削减、过程控制到末端治理全过程进行管控的系统治理理念，具有很强的行业针对性。标准针对炭材、石灰石、原煤等物料储存、转移和输送以及工艺过程等无组织排放环节，规定了明确的控制措施要求。 同时，标准基于石灰、电石的矿山开采、石灰制造、电石制造和石灰制品生产等生产过程的产排污分析，区分石灰窑、干燥窑、破碎、筛分、粉磨等生产工序或设施，规定了适用的有组织排放限值。除此之外，标准还优化控制指标，鼓励采用先进生产工艺，标准规定立式干燥窑基准含氧量为18%，解决了立式干燥窑推广应用的瓶颈，确保标准管控的科学性。 该标准进一步规范了石灰和电石行业污染物排放管理，补齐了工业炉窑重点行业排放标准短板，并落实精准、科学、依法治污。实施本标准将进一步促进行业公平竞争，有效解决“劣币驱逐良币”问题，有利于建立更加公平有序的市场环境。同时，将提高石灰、电石行业新、改、扩建项目的环境准入门槛，提升现有企业污染治理水平，推动燃料结构、燃烧技术以及窑炉结构优化，降低能源消耗，推进减污降碳协同增效，有助于推动行业绿色高质量发展，实现环境效益和经济效益的双赢。 《玻璃工业大气污染物排放标准》(GB 26453—2022) 玻璃工业是NOx、颗粒物等污染物重要排放行业。我国是玻璃生产大国，2021年平板玻璃、日用玻璃制品及玻璃包装容器、玻璃纤维纱产量约占全球总产量的50%、30%和65%。玻璃工业尚未制订统一的国家行业大气污染物排放标准。目前我国还存在着污染物控制项目不全；部分排放限值宽松，与目前的大气污染治理技术不匹配以及未规定更有效的源头和过程管控要求，不能满足当前环境管理需求等问题。 该标准基于精准科学治污、减污降碳协同增效的原则，实施大气污染物与温室气体协同减排和协同治理，强化以源头减排、过程控制为主的全过程协同控排。其规定了玻璃工业大气污染物排放控制要求、监测和监督管理要求，适用于现有玻璃工业企业或生产设施的大气污染物排放管理，以及玻璃工业建设项目的环境影响评价、环境保护设施设计、竣工环境保护验收、排污许可证核发及其