www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业深度报告●建材 2020年09月25日 [table_main] 公司深度报告模板 玻纤玻璃水泥景气向上 消费建材龙头持续成长 ——2020年四季度建材行业策略报告 建材行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  建材行业十四五规划展望 中国经济将逐渐形成以国内循环为主体，国内国际双循环相互促进的发展新格局。在这新格局下，展望十四五，我们认为建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。（2）新业态。（3）打造隐形冠军。  消费建材：龙头公司高成长仍将持续 展望2020年四季度，我们认为地产精装率提高带来行业集中度提升的趋势仍然不变，叠加旧改释放的需求，预计消费建材行业将维持高成长性，龙头企业话语权将继续提升。 推荐业绩拐点出现、C端业务有望超预期的伟星新材（002372.SZ）以及防水业务存在预期差的北新建材（000786.SZ）。  玻纤：行业拐点初现，景气度上行 玻纤下游需求主要来自于建材、交通、风电、工业等领域。其景气周期与经济周期密切相关。随着新冠疫情后经济逐步回暖，玻纤行业下游需求有望逐步提升。同时海外疫情相对得到控制，也有望带动玻纤出口的增加。 玻纤自2020年7月开始提价，行业拐点确立。推荐玻纤小龙头长海股份（300196.SZ）、山东玻纤（605006.SH）。  玻璃：竣工端回暖带动行业景气上行 四季度竣工端回暖趋势确定，有望带动玻璃需求继续上行。玻璃产能利用率为69.07%，剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.83%，。在产玻璃产能95022万重箱，同比去年增加2112万重箱。行业库存3911万重箱，同比去年增加200万重箱。行业内供需处于紧平衡状态。随着施工旺季以及竣工交付周期的到来，平板玻璃价格有望进一步上行。 推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。  水泥：基建稳需求，供给侧改革持续推进 预计全年水泥产量将与2019年持平，行业仍维持高景气度。产能有效控制以及区域协同是自2016年以来水泥行业维持高景气度的重要原因。我们认为水泥行业后续的结构调整、产业升级步伐不会停止，行业将向智能制造、高端化方向发展。 推荐业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233.SZ） 分析师 王婷 ：010-66568908 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060002 行业数据 2020.09.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河建材】建材行业2020年中期策略报告_行业竞争格局优化，强者恒强--2020.6.30 -20%-10%0%10%20%30%40%建筑材料 沪深300 公司深度报告 行业深度报告/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、建材行业十四五规划展望 ........................................................................................................................................ 2 （一）《建材工业智能制造数字转型行动计划（2021-2023年）》 .............................................................. 2 （二）《建筑材料工业“十四五” 发展指导意见（征求意见稿）》征求意见会 ............................................... 3 二、消费建材：龙头公司高成长仍将持续 .................................................................................................................... 3 （一）地产精装率提升有利于B端消费建材龙头市占率提升 ..................................................................... 4 （二）老旧小区改造提升消费建材需求 ...................................................................................................... 6 （三）重点公司：伟星新材、北新建材 ...................................................................................................... 8 三、玻纤：行业拐点初现，景气度上行 ........................................................................................................................ 9 （一）玻纤下游需求提升 ............................................................................................................................ 9 （二）玻纤提价趋势持续 .......................................................................................................................... 10 （三）重点公司：长海股份、山东玻纤 .................................................................................................... 11 四、玻璃：竣工端回暖带动行业景气上行 .................................................................................................................. 11 （一）竣工端回暖带动玻璃需求上行 ........................................................................................................ 11 （二）供需格局改善情况下，平板玻璃价格有望进一步抬升 ................................................................... 12 （三）重点公司：旗滨集团 ...................................................................................................................... 13 五、 水泥：基建稳需求，供给侧改革持续推进 ........................................................................................................ 13 （一）基建投资复苏助力水泥需求保持稳定 ............................................................................................. 13 （二）供给侧改革持续进行中 ................................................................................................................... 14 （三）重点公司：华新水泥、塔牌集团 .................................................................................................... 15 六、 投资建议................................................................................................................................................................ 15 七、 风险提示................................................................................................................................................................ 16 图 表 目 录.................................................................................................................................................................... 17 uY9ZvW9YmUhUoPsP6McM7NnPpPtRrRkPqQuNeRoMpQbRnNzQMYmOpRvPmQqM 行业深度报告/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、建材行业十四五规划展望 中国经济将逐渐形成以国内循环为主体，国内国际双循环相互促进的发展新格局。在这新格局下，展望十四五，我们认为建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。产业升级、行业供给侧改革以及落后产能淘汰仍将持续，水泥玻璃行业产能置换比例将进一步提升。（2）新业态。立足新格局新方位，探索新的发展方向，开发新的需求。（3）打造隐形冠军。开发核心技术和新产品，创造新市场，打造建材行业“专精特新”的优秀企业。 （一）《建材工业智能制造数字转型行动计划（2021-2023年）》 近期，工信部印发《建材工业智能制造数字转型行动计划（2021-2023年）》，主要目的是促进建材工业与新一代信息技术在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，促进建材工业转方式、调结构、增动力，加快迈向高质量发展。该行动计划中对建材重点细分子行业智能制造系统解决方案做了明确计划安排。我们认为此行动计划有利于建材行业转型升级，行业龙头公司作为技术领先者将直接受益。 图表1：建材重点细分子行业智能制造系统解决方案 细分子行业 方案 水泥行业 数字规划设计、智能工厂建设、自动采选配矿、窑炉优化控制、磨机一键启停、设备诊断运维、生产远程监控、智能质量控制、能耗水耗管理、清洁包装发运、安全环保管理、固废协同处置等集成系统解决方案 玻璃行业 原料选矿和配料，熔窑、锡槽、退火窑三大热工智能化控制，熔化成形数字仿真，冷端优化控制、在线缺陷检测、自动堆垛铺纸、自动切割分片、智能打码仓储等集成系统解决方案 陶瓷行业 原料标准数据、压机控制管理、智能高压注浆、坯体干燥控制、物料无人装卸、