游戏业务经历最坏时刻，数据中心业务有韧性

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英伟达发布2023财年Q3业绩报告，总收入为59亿美元，同比下降16.5%，低于市场预期。毛利率为53.6%，同比下降11.6pct。毛利的大幅下跌主要是由于公司预期未来几个季度来自中国的数据中心GPU需求减少导致的7亿美元库存储备成本。经营利润为6亿美元，同比下降77.5%，经营利润率为10.1%。公司GAAP净利润6.8亿美元，同比下降72.4%，净利润率为11.5%。GAAP摊薄每股收益为0.27美元，低于一致预期的0.43美元。Non-GAAP摊薄每股收益为0.58美元，低于一致预期的0.68美元。公司对下季度的收入指引中值为60亿美元，同比下降21.5%，游戏、数据中心及汽车业务收入将环比略微增长。公司推出了A800 GPU以满足中国市场需求，但长期来看公司难以为H100及未来更高性能的需求制作替代产品，将影响来自中国的收入。游戏业务经历最坏时刻，以太坊2.0导致的挖矿需求消失叠加疫情后PC出货量下滑对公司的游戏业务造成了较大影响。随着4季度库存清理，明年上半年40系列中端GPU的发布将改善游戏业务收入。公司目标价180美元，持有评级。