请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022年11月27日 银行 本周聚焦—降准落地+房企获银行密集授信，板块继续迎来催化 1、央行决定于12月5日下调存款准备金率0.25pc，预计释放长期资金约5000亿元，预计支撑行业息差0.4bp，增厚利润0.24pc。 本次降准为全行业普降0.25pc（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约5000亿元，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。按2022H静态数据测算，假设释放的低成本资金按照生息资产平均利率赚取利息收入，将支撑全行业息差0.4bp左右，提升利润增速0.24pc（年化）。而对于核心定价优势较强的银行，其生息资产收益率相对更高，对息差支撑作用更强。 本次降准主要是考虑到实体经济仍有一定压力（10月经济数据表现较弱），进一步稳增长（本周国常会也有所提及），也符合货币政策执行报告中“做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”，同时也有利于降低银行负债成本（央行提及此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元），缓解银行息差压力。 2、地产层面：金融16条正式落地；多家银行与房企签署银企战略合作协议，意向金额超2万亿；交易商协会支持民营企业融资进一步推进，多家房企申请融资。 11月23日央行及银保监会正式发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，即“金融16条”，其中包含稳定地产开发贷投放，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期等多项举措。11月24日起至今，已有国有六大行、兴业银行共7家银行与房企签订战略合作协议。各银行将与万科、龙湖等多家房企在地产开发贷、按揭贷、并购贷款、债券承销与投资等多个领域共同合作（具体详见正文表格），促进房地产行业平稳健康发展。截止目前，各银行合计意向性授信额度达到2.1万亿（不含建行、农行，两家银行暂未披露）。 此外，交易商协会民企债券融资支持工具持续推进，受益房企进一步扩容。截至目前已受理3家房企（龙湖、美的、新城控股）合计500亿元储架式注册发行申请，本周万科也向协会表示了280亿元发行意向，金地也提出了150亿元发行申请，若均成功发行，合计金额将达到930亿元。中债增进也于本周公告称拟支持龙湖、美的、金辉3家房企分别发行20亿元、15亿元、12亿元中期票据。 对于银行来说，无论降准，还是地产支持政策持续落地，均对银行形成利好，有助于缓解市场的悲观预期。当前银行估值仅0.49x，已经充分反应了市场的悲观预期，虽然经济数据有所反复，但疫情管控优化+托底地产+稳增长大方向已较为明确，相关政策持续落地，均有利于支撑后续实体经济改善预期，从而对板块情绪形成正向催化。（我们在9月初报告《银行研究框架暨2022H半年报综述：能否重现2014年末行情？》提及当前银行板块越来越像2014年，经济预期底+估值底+持仓底，预期反转催化板块行情，目前正逐步验证） 考虑到当前经济仍处于“基建强、地产弱”的弱复苏阶段，个股方面： 1）短期优先推荐受益于“稳增长”政策优质中小行：宁波银行、苏州银行、成都银行、常熟银行、杭州银行、南京银行等； 2）未来消费、地产若能逐步企稳，可关注零售标签银行的修复弹性：招商银行、平安银行等。 3）中长期看，低估值+高股息的国有大行也可获得稳定收益：邮储银行等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦-银行养老金、票据新规正式稿落地，有什么变化？》2022-11-20 2、《银行：本周聚焦—疫情防控优化+交易商协会支持民企融资，银行迎来积极催化》2022-11-13 3、《银行：个人养老金实施办法落地，五大关注点详解》2022-11-06 -32%-16%0%16%2021-112022-032022-072022-11银行沪深300 2022年11月27日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 3、重点数据跟踪 1）交易量：本周股票日均成交额8111.62亿元，环比上周减少1814.87亿元。 2）两融：余额1.57万亿元，较上周增加0.22%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额197.37亿，环比上周减少79.13亿。11月以来共计发行972.79亿，同比减少923.85亿。其中股票型107.83亿，同比减少92.04亿；混合型81.74亿，同比减少635.17亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为5877.30亿元，环比上周增加1236.80亿元；当前同业存单余额13.81万亿元，相比10月末减少2807.90亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.42%，环比上周增加10bps；11月至今发行利率为2.28%，较10月增加31bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.26%，环比上周减少3bps，11月平均利率为1.25%，环比10月减少22bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.41%，环比上周减少4bps，11月平均利率为1.41%，环比10月减少21bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.81%，环比上周减少1bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债20.03亿，环比上周减少78.67亿，年初以来累计发行4.02万亿，2022年全年地方专项债预算为3.65万亿。 风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。 2022年11月27日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦 ........................................................................................................................................................ 4 1.1相关图表 ................................................................................................................................................... 4 1.2板块观点 ................................................................................................................................................... 4 1.3本周主要新闻 ............................................................................................................................................ 5 1.4本周主要公告 ............................................................................................................................................ 6 附：周度数据跟踪 .................................................................................................................................................. 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：7家银行与房企战略合作具体情况 .............................................................................................................. 4 图表2：本周金融板块表现（%） ........................................................................................................................... 7 图表3：金融涨跌幅前10个股情况（%） ............................................................................................................... 7 图表4：资金市场利率近期趋势 .............................................................................................................................. 8 图表5：3个月期同业存单发行利率走势（分评级） ................................................................................................. 8 图表6：股票日均成交金额和两融余额（亿元） ....................................................................................................... 8 图表7：股权融资和债券融资规模（亿元） .............................................................................................................. 8 图表8：银行转债距离强制转股价空间 .................................................................................................................... 8 图表9：年初以来各类银行同业存单发行情况 .......................................................................................................... 9 图表10：非货币基金发行情况（亿份） .................................................................