银行行业周报：央行降准25BP，银行增加对房企融资授信

证券研究报告|行业研究周报 2022年11月27日 央行降准25BP；银行增加对房企融资授信 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%0%-7%-14%-21% -28% 2010/112011/022011/052011/082011/11 指数名称行业名称 分析师：刘志平邮箱：liuzp1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020001分析师：李晴阳邮箱：liqy2@hx168.com.cnSACNO：S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦 11月25日，央行决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。 ►行业和公司动态 1）11月23日，央行、银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，以保持房地产融资合理适度，促进房地产市场平稳健康发展。2）11月21日，人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会。3）11月26日，央行发布10月金融市场运行情况。4）11月23日，河南省农信社改革方案已获得银保监会批复，将组建河南农商联合银行。5）本周，南京银行股东江苏交控全资子公司云杉资本以自有资金累计增持公司股份约1.08亿股（占总股本1.05%），增持后江苏交控及云杉资本合计持股14.1%；建设银行全额赎回400亿元次级债券；齐鲁银行拟发行6年期可转债80亿元，初始 转股价格5.87元/股，网上申购日为11月29日等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数上升4%，高于沪深300指数4.68pct，板块涨跌幅排名4/31，其中青岛银行（+10.59%）、中信银行 （+10.50%）、常熟银行（+7.05%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共230亿元逆回购到期，累计 进行4010亿元逆回购操作，全口径净回笼3780亿元。下周央行 公开市场将有230亿元逆回购和50亿元央行票据互换到期。SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜和7天SHIBOR利率分别下行34BP、5BP报1.02%、1.74%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-21.5%/-17.0%，周环比+7.8%/+13.3%，商品房销售较上周上行。转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周六均上升6BP,分别报收1.43%和1.58%。 LPR：1年期LPR为3.65%，5年期以上为4.3%，均持平上月。 投资建议 本周地产支持力度继续加码，房企融资改善有助于提振市场对银行信用风险和资产质量的预期；同时全面降准落地，释放中长期低成本资金，也将进一步支撑银行信贷投放，从量和价方面提振银行基本面。目前板块静态估值仍处于0.53倍PB水平低位，具备较高安全边际，稳增长政策加码有助于托底经济、催化板块估值中枢进一步修复，需要关注地产销售和宏观经济指标修复的节奏。个股层面，前期受地产敞口较高影响估值回调较多的头部个股估值有望进一步修复，继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦 图1降准25BP托底经济 11月25日，央行决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），并答记者问。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。 具体关注： 1、降准背景：11月23日国常会就提出“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”，此次降准落地快、宽松力度适度、符合市场预期。据答记者问，此次降准意在“保持流动性合理充裕、货币信贷总量合理增长、加大对实体经济的支持力度”，以及“优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源”，即释放中长期低成本资金支持银行加码信贷投放、降实体融资成本，与近期信贷形势座谈会、“金融支持地产16条”等政策导向相匹配。 2、影响：此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5000亿元，降低金融机 构资金成本约56亿元/年，整体有助于缓释银行负债成本，缓解息差压力。 人民币存款准备金率:大型存款类金融机构(变动日期) 19%人民币存款准备金率:中小型存款类金融机构(变动日期) 17 15 13 11 9 7 5 资料来源：人民银行、华西证券研究所 1.行业和公司动态 【房地产行业政策支持力度再加强】11月23日，央行、银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。 简评： 今年以来，房地产支持政策陆续出台，支持力度逐渐加码，本次政策围绕6个方 面共出台16条措施，具体内容包括： 1）保持房地产融资平稳有序，包括房地产开发贷款、个人住房贷款、建筑企业信贷、开发贷信托贷款等存量融资合理展期、债券融资、信托资管产品融资等多个方面，加大支持力度，总体导向以稳为主。存量贷款展期、置换等安排也有利于平滑银 图2房地产相关政策梳理 行不良贷款压力。并从政策监管层面提供支持，包括延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排，阶段性优化房地产项目并购融资政策等。 2）支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款，并鼓励金融机构提供配套融资支持。配合11月21日信贷工作座谈会提出创设2000亿元保交楼免息再贷款，有望改善地产风险预期。 3）加大住房租赁金融支持力度，包括优化住房租赁信贷服务，拓宽住房租赁市场多元化融资渠道。其中鼓励商业银行发行支持住房租赁金融债券，筹集资金用于增加住房租赁开发建设贷款和经营性贷款投放等。 4）此外还有配合做好受困房地产企业风险处置，包括做好房地产项目并购金融支持，及探索市场化支持方式；保障住房金融消费者权益，包括自主协商延期还本付息、个人征信权益等。 总体来说，本次金融端支持政策既对房地产行业融资、风险处置等方面提出具体纾困措施，支持力度进一步加大，又在个人住房贷款政策上有所放松，商业银行的房企信贷和个人按揭需求有望改善，专项借款配套融资、住房租赁信贷等业务预计回暖。 时间 部门 文件/事件 重点内容 2020年12月 央行、银保监会 《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》 明确了房地产贷款集中度管理制度的机构覆盖范围、管理要求及调整机制。综合考虑银行业金融机构的资产规模、机构类型等因素，分档设置房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比两个上限，对超过上限的机构设置过渡期，并建立区域差别化调节机制。 2021年4月 住房城乡建设部等 《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》 深化住房供给侧改革，深度融合数字家庭产品应用与工程设计，强化宜居住宅和新型城市基础设施建设，提升数字家庭产品消费服务供给能力，到2025年底，初步形成房地产开发、产品研发生产、运营服务等有序发展的数字家庭产业生态。 2021年9月 央行、银保监会 联合召开房地产金融工作座谈会 围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。 2022年1月 发改委 《关于做好近期促进消费工作的通知》 推进保障性住房建设，以人口流入多、房价高的城市为重点，扩大保障性租赁住房供给。支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。 2022年2月 央行、银保监会 《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》 明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。 2022年11月 中国银行间市场交易商协会 “第二支箭”延期并扩容 继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。 2022年11月 央行、银保监会 联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会 要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。用好民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持民营房企发债融资。完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持等，推动“保交楼”工作加快落实，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。 2022年11月 央行、银保监会 《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》 保持房地产融资平稳有序。稳定房地产开发贷款投放。坚持“两个毫不动摇”，对国有、民营等各类房地产企业一视同仁。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展。支持个人住房贷款合理需求。支持各地在全国政策基础上，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率政策下限，支持刚性和改善性住房需求。稳定建筑企业信贷投放；支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期；保持债券融资基本稳定；保持信托等资管产品融资稳定。 资料来源：人民银行、银保监会、国务院等、华西证券研究所 图3《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》政策梳理 政策领域 政策导向 具体内容 1 房地产开发贷款 稳定投放 1）国有、民营一视同仁。2）重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好房企。3）合理区分项目子公司与集团控股公司风险，在保证债权安全、资金封闭运作前提下，按市场化原则满足合理融资需求。4）支持项目主办行和银团贷款模式，强化贷款审批、发放、收回管理，保障资金安全。 2 个人住房贷款 支持合理需求 1）全国政策基础上因城施策，差别化住房信贷政策，合理确定首付比例和贷款利率政策下限，支持刚性和改善性住房需求。2）鼓励金融机构结合自身经营情况、客户风险状况和信贷条件等，在城市政策下限基础上，合理确定具体首付比例和利率。3）优化新市民住房金融服务，合理确定首套房贷标准，科学审慎评估信用水平，提升借还款便利度。 保持房地 3 建筑企业信贷 稳定投放 鼓励金融机构在风险可控、商业可持续基础上，优化建筑企业信贷服务，提供必要贷款支持，保持建筑企业融资连续稳定。 开发贷、信托贷款等存量融资 支持合理展期 1）鼓励基于商业性原则自主协商，通过存量贷款展期、调整还款安排等方式支持，促完工交付。2）未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的分类保持一致。 产融资平稳有序 45 债券融资 保持基本稳定 1）支持优质房企发债融资。2）推动专业增信机构为财务总体健康、面临短期困难的房企债发行提供增信。3）鼓励发行人与持有人提前沟通，做好债券兑付资金安排。4）按期兑付确有困难的，通过协商合理展期、置换化解风险。5）支持发行人在境内外市场回购债券。 6 信托等资管产品 保持融资稳定 1）鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。 2）鼓励信托公司等加快业务转型，在严格落实资管产品监管要求、做好风险防控基础上，按市场化、法治化原则支持房企和项目合理融资需求，依法合规为房企项目并购、商业养老地产、租赁住房建设等提供金融支持。 7 开发性政策性银行 支持提供“保交 楼”专项借款 支持国开行、农发行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，封闭运行、专项支持已售逾期难交付住宅项目加快建设交付。 积极做好 金融机构 鼓励提供配套融资支持 1）在专项借款支持项目明确债权债务安排、专项借款和新增配套融资司法保障后，鼓励金融机构特别是项目个人房贷的主融资商业银行或其牵头组建的银团，按市场化、法治化原则，为专项借