投资策略周报：重视“阵痛期”过渡后中小盘成长占优的趋势行情

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本周央行宣布降准25bp，验证了我们两周前报告关于近期“降息、降准”有望落地，宏观资金成本或将维持低位运行的预期。同时，我们预计后续国内仍有“降息”可能。既然A股基本面已经反转，市场为何依旧难以走出较为明显的上涨趋势呢？究其原因：（1）从经济数据来看，国内经济结构表现分化，或仍处于弱复苏态势；（2）4月以来国内市场剩余流动性虽有改善，但上修力度依然偏弱。（3）国内疫情多地频繁，新增感染人数约1.8万人，按周环比明显上升45%，我国或正处于疫情政策优化，感染病症快速爬升的“阵痛期”。疫情形势严峻叠加担忧海外通胀反复，“两座大山”压制市场风险偏好或阶段性维持在较低水平。唯有静待情绪面波动下降、剩余流动性及基本面复苏力度逐步增强，A股市场或方可以走出更为明显的上涨行情。