年度策略：等待东风，更上层楼

本报告由中原证券股份有限公司发布，分析师周建华，报告标题为“等待东风，更上层楼——年度策略”。报告指出，2022年是全球市场遭遇逆风的一年，纳斯达克指数下跌约29%，道琼斯指数下跌约7%。三大原因导致市场下跌：美联储连续多次大幅度加息，推升无风险利率，打击了以纳斯达克为代表的科技股；俄乌爆发军事冲突，权益市场风险偏好降低，同时推高了全球通胀，多国央行为对抗通胀均采取了紧缩货币政策；2021年末市场估值过高，以互联网为代表的新经济增长乏力，市场开始重估科技股价值。长期来看，中国经济将迈向中国式现代化，到2035年GDP翻番。短期来看，经济正处于库存周期的第三阶段：主动去库存阶段。报告认为，疫情防控继续优化，地产支持政策加力，企业盈利大概率改善。2023年有望演绎估值修复行情，重点关注自主可控、业绩反转和消费复苏三大方向。

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