请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8068元/吨，较前日上涨122元，涨幅1.54%；豆油2301合约9068元/吨，较前日上涨36元，跌幅0.40%；菜油2301合约12840元/吨，较前日下跌53元，跌幅0.48%。现货方面，广东地区棕榈油8192元，较前日上涨96元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+124，较前日下跌26；天津地区一级豆油现货价格9902元/吨，较前日上涨97元，现货基差Y01+834，较前日上涨61；江苏地区四级菜油现货报价12840元/吨，较前日下跌659元，现货基差OI01+1751，较前日下跌606。 上周油脂期货行情有分化，菜籽油较强，豆油弱势震荡，棕榈油下跌。棕榈油下跌的原因一方面是交易商称黑海谷物出口协议续签前景乐观，地缘政治紧张局势有所缓解，黑海地区的葵花籽油运输通畅以及马来西亚马币的走强均削弱了马来西亚棕榈油出口竞争力，对价格不利；另一方面是马来货币汇率上涨，原油下跌，马棕大幅下挫，且中国及欧盟需求萎缩加剧市场担忧情绪。后市看，豆油方面，北美大豆已基本采收完毕，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至11月13日，美国大豆收获进度为96%，上周94%，去年同期91%，五年同期均值91%。且出口强劲，周四美国农业部的出口销售周报表示，截至11月10日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量约为303万吨，其中对中国销售154.2万吨，高于上周的92.7万吨。南美现在处于种植关键期，咨询公司AgRural称，截至11月17日，巴西2022/23年大豆播种率为80％，上一周为70%。上周天气变得更为干燥，有助于南方地区的播种推进，之前南方降雨过多导致播种和作物生长放慢。因此对于美豆价格有所压制，美豆油下挫，豆油短期预计震荡偏弱，但“三峰”拉尼娜今年持续作用，南美产区天气值得持续关注。棕榈油方面，上周受原油大跌拖累，叠加马来货币汇率上涨，马棕BMD下挫，高频数据显示，截至11月20日，本月出口数据环比上月向好，但中国及欧盟需求萎缩加剧市场担忧情绪。国内方面，上周连盘棕榈油领跌油脂，现货价格随之下调，国内基差较为坚挺，各区域间价差走缩，周内成交相对活跃。24度进口利润好转，周内个别客户买船。整体看，国内需求疲软外加大量到港导致国内库存处于高位，棕榈油近期行情预计会震荡偏弱。菜油方面，近期由于进口菜籽零星到港且清关缓慢，以及沿海油厂设备维护等因素，进口菜籽尚未大量投入压榨，菜系价格偏强运行，短期内国产菜籽价格或维持高位平稳状态，长期来看随着进口菜籽供应激增以及大量投入压榨，并在国内消费、物流情况改善前提下，国产菜籽价格将存在一定回落空间。三大油脂整体上看，自国家发布新研究部署进一步优化防控工作的二十条措施后，下游需求有所好转，贸易商开始弥补空单，且近期大型油厂有所期货研究报告|油脂日报2022-11-24 油脂震荡，棕榈油上涨 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2022/11/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 采购，带动市场需求，成交量增加，给了油脂价格一定的支撑维持宽幅震荡。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 油脂日报丨2022/11/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 油脂观点 ...................................................................................................................................................................................................... 1 市场要闻及动态 ......................................................................................................................................................................................... 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 4 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 4 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 4 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................................ 4 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 4 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 4 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 5 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 14: 菜油和进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 6 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 6 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 6 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨................................................................................................................................................... 6 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 ...........................................................................