基建+新能源双轮驱动，背靠“蜀道”再迈征程

四川路桥是一家位于四川的基建公司，背靠四川国资委，主营业务为路桥施工。公司深耕川内市场多年，工程项目遍布全国乃至海外。2021年，大股东完成战略重组后继续增持公司股份，省内基建市场占有率有望进一步提升。公司工程主业引领增长，盈利能力持续改善。受益于集团业务协同，公司有望承接集团内部分业务订单。此外，公司还积极挖掘新能源业务潜力，致力于打造锂电池“前驱体-正极材料-电池回收”的闭合生产链。我们预计22-24年营业收入1025.32/1268.43/1423.34亿元，归母净利润71.57/80.93/91.15亿元。按照2022年11月23日收盘价计算，22-24年对应PE为7.7/6.8/6.1倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

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