盈利能力释放；业绩大超预期

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京东集团-SW (09618 HK) 公司报告：盈利能力释放，业绩大超预期 京东集团-SW (09618 HK) 的盈利能力在效率提升的推动下得以释放，业绩大超预期。我们预计京东的估值将在流动性、政策和基本面改善的推动下恢复。我们设定目标价为HK$258.00，建议“积累”。我们的目标价代表2023F PE的25.0x。 总体零售业增速放缓，业务整合和物流业务的强劲增长继续推动物流业务的增长。由于购物需求减弱、物流挑战和退货率上升，零售业务表现疲软。另一方面，我们认为物流和服务业务的强劲表现也展示了京东物流的物流实力。对于超市业务，我们对其收入增速放缓表示担忧，认为价格上涨的负面影响将在长期内持续。 效率提升释放盈利能力，超出预期；我们认为仍有改进空间。大多数电子商务玩家专注于高质量增长、提高效率和降低成本，导致2022年3季度盈利能力升级。同样，京东通过采用行业实践，2022年3季度业绩和盈利能力有所提升。