周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURL2022年11月21日苯乙烯：出口利好预期难敌累库弱现实苯乙烯周报上游分析：10月份全球制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，环比上操作评级月下滑0.9%；欧洲10月的制造业PMI为47.1%，环比上月下滑1.7%。苯乙烯★☆☆需求回落预期主导市场叠加关联储鹰派发言，国际原油价格持续四图1：苯乙烯江苏市场价格调。关注12月5日欧洲停止像油海运进口的影响和0PEC+减产保价的实际落地情况。国内公共卫生事件政策不断优化调整，需求恢复预→元2021年2020-年期后移。12, 000 纯苯：华东一套200方吨PX新装置负荷升至四成附近。该综合炼厂11, 000 10, 000 期有640方/年重整装置别产纯末45方/年、110方/年乙烯裂解装置9,000副产纯茉22万/年和450万/年的芳烃联合装置产出纯茉70万/年。8,0007, 000 前重整装置开车平稳，技头油已开始外销，芳烃联合装置负荷F 000 °9步提升，乙烯装置计划月底开车。11月预计产出纯关3-4方吨，125, 000 4, 000 月两套重整预计产出纯关6-7方吨。10月份以未，纯关供应端回1月5月9月升，下游需求下滑，华东港口库存已经连续累库四周；后续随老盛数插未源：早创虹新产能逐步释放，纯美供应端压力加大，加工费将继续承压下行。本周纯苯主港库存（隆众口径）在11.9万吨，较上周8.73万吨庞春艳首席分析师F3011557 Z0011355增加3.17方吨，环比增加36.3%；比去年同期14.5方吨低2.15方吴刚高级分析师吨，同比低15.3%。本周纯苯预估到港量约6方吨，到港数量大于提F03088813货数量，预计下一个统计周期港口库存将继续增加。苯乙烯：本周华东港口苯乙烯库存（隆众口经）在9.58万吨，较上周7.95万吨增加1.63万吨，环比增加20.5%；比去年同期7.02万吨高2.56方吨，同比高36.47%。关乙烯现货加工费修复到盈号平衡以上，开工小幅提升。苯乙烯下游企业账西利润较好，但订单一般，现货交投清淡，库存中性偏高，开工率小幅下滑。纯供应端压力大，加工费承压。关乙烯出口中东招标达成了1.2方吨的量，11月份和12月份各出口6000吨。受中东出口订单影响，乙烯盘面表现偏强，现货端库存增加，价格持稳，基差定弱。脉冲式出口不具备持续性，后续面临参节累库压力，待基差收效后，苯乙烯存空配机会。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：周度价格数据本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌临日本石脑油CFR（关元/吨）719.5141. 97%223. 08%东北亚乙烯CFR（美元/吨）88100. 00%202. 32%纯关韩国FOB（关元/吨）830334. 08%354.05%纯苯华东市场价（元/吨）70401251. 81%6858. 87%乙烯韩国FOB（美元/吨）1020383. 82%30. 25%苯乙烯江苏市场价（元/吨）84503504. 32%6256. 89%PS日度均价（元/吨）9575500. 52%3253. 28%EPS日度均价（元/吨）95502002. 14%0S6-9. 05%ABS日度均价（元/吨）11625250. 22%8006. 44%数据来源：卓创，wind表2：上下游利润数据本期值7日涨跌7日涨跌临30日涨跌30日涨跌临石脑油连续重整税后装置毛利212.99174. 68%104. 50%纯苯催化直整法日度税后毛利550. 4427032. 90%469576.05%乙苯脱氢氧日度税后装置毛利368. 1437850. 65%10622. 32%PS本体聚合法日度税后装置毛利370.3526241. 47%260235. 46%EPS--步悬浮聚合法日度税后装至毛利26. 55133125.00%288110. 17%ABS乳液换枝掺合法日度税后装置毛利367. 718733. 73%40252. 23%致择来源：早创表3：库存数据本期位7日涨跌7日涨跌幅30月涨跌30日涨跌幅纯苯港口库存/kt92.51012.12%10. 96%华东港口苯乙库存/kt76. 52959. 38%4838.70%华南港口苯乙烯库存/kt12. 7617. 00%3070. 33%苏乙烯港口库存华东+华南/kt89. 262844. 62%6L-46. 81%致接来源：早创本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：开工数据本期位7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅纯苯周度开工率84.1822. 56%7. 19%苯乙烯开工率73. 6400. 64%00. 55%PS周度开工率69. 5522. 85%69. 36%EPS用度开工率56. 6E-5. 60%918.14%ABS周度开工率89. 0533. 31%1520. 31%数据来源：卓创表5：基差、月差数据本期值7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅芙乙炜华东市场价84503504. 32%6256.89%苯乙烯近月主力合约收盘价82814936. 33%2793. 26%芙乙烯华东地区基差2697639. 38%35857. 10%苯乙烯收盘价C1-C21144226. 92%4226. 92%苯乙烯收盘价C1-C31452012. 12%13748. 58%苯乙烯收盘价C1-C41482924. 37%21959. 67%苯乙烯收盘价C1-C51334754. 65%29368.78%数插来源：wind,早创【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本2021.年2021/3美元2022.年2021.年2021/2桶1, 200 10 1, 0008000M6001040020020 30 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind致择来源：1Reuters本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东西价差2022.年0 2021.年2021/32022.年2021.年2020.年花100 -80 5060 5040 10020 150200025020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind数择来源：Reuters图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差美行2022年2021.年+2021/3美元2022年2021.年+2021/3吨1, 600 0061, 4008001, 2007006001, 000500800400600300400200100200 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数播未源：wind图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利弄2022年2021.年20241/3+2022.年2021.年2020.年12, 0003, 000 -10, 000 2, 000 8, 0001, 0006, 0004, 0001, 0002, 000 5月7月9月2, 0001月3月11月1月3月5月7月9月11月教据来源：享创数据来源：卓创本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场41/3雲苯乙烯华南华北区城价差（右）1/3/施12, 00060012, 000 60010, 00040011, 0004002008, 000-10, 0002006, 000 -2009, 000-4008, 0002004, 000 3, 000 6007, 000 400202011232021842022419202111222022329202282致据来源：创致据来源：早创图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润苯乙烯华东进口利润(右)41/2 /吨/吨12, 000 -- 60012, 000 -1, 50011, 00040011, 0001, 20020090010, 000-10, 000 6009, 000-9, 0003002008, 000 -4008, 000 -r3007, 000 -6007, 000600202111222022329202282202111222022331202288数插未源：早创数插未源：早创，wind图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差苯乙烯收盘价C1C2(右)1/2福1, 800 1, 5001, 2001, 200006-900-国投安信其600600300 -30030020020211122202211020223420224252022616202283202292120221115本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图15：苯乙烯价格姑构一周前价差结构02022.年11月15日8, 600 -8, 4008, 200国投安信期货8, 0007, 8007, 600 -江苏市场茅乙烯连一收盘价苯乙烯连三收盘价数据来源：wind,单到【上游纯苯利润、开工与库存】图16：纯苯华东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利2022年2021年20241/32022年-2021年+2020-年12, 000 3, 000 10, 000 2, 000 8, 0001, 000 -6, 0004, 000 1, 0002, 0005月7月9月2, 0001月3月11月1月3月5月7月9月11月数括未源：早创数括未源：早创图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存2022-年2021年2020.年2022-年2021年2020.年%干吨90 -350 85-300 80 -250 200安信期货75 150 70100 65-50 60 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性+2022年2021年→20241/32022.年2021年+2020.年%4, 00095 -3, 000902, 00085 -1, 00080 -7570 1, 000652, 00060 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致格来源：早创致接来源：早创图22：华东港口茅乙烯库存图23：华南港口苯乙烯库存2022·年2021年02020.年2022年2021·年02020.年干吨干吨350 100 300 80 -250 200 国投安信期货60 投安信期货15040 100 -50 20 7月01月3月5月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：单创图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存+2022年2021年→2020年→2022年2021年+2021/3干吨干吨350 3, 5003003, 000250 200 国投安信期货2, 5001502, 000100 50 1, 5001,000-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致来源：早创致格来源：早创本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【苯乙烯下游利润与开工】图26：PS本体聚合法日度税后装置毛利图27：PS周度开工率2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020年%2, 50090 -2, 0001, 500801, 000 70500 -60 0500 -50 1, 0003月5月7月9月11月40 -1月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：早创图28：EPS一步悬浮聚合法日度税后装置毛利图2