公用事业行业周报（2022年第46周）：用电需求无须过忧，大气治理有望深化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2022年第46周） 用电需求无须过忧，大气治理有望深化 2022年11月20日 ➢ 行情回顾：11月14日-11月18日，电力板块上涨1.11%，环保、燃气、水务板块分别下跌0.76%、0.39%、0.07%，同期沪深300指数上涨0.35%。 ➢ 用电需求增速仍在低位，发电侧增速转正：10月份，我国气候总体呈暖干特征，10月全国平均气温10.8°C，较常年同期偏高0.2°C。10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%，单月增速较9月份提升1.3个百分点，居民用电增速回正，同比增长3.3%。10月份，全国规上电厂发电量6610亿千瓦时，同比增长1.3%，较9月份增速回正。全国平均降水量34.4毫米，较常年同期偏少3.5%，少雨天气出现缓解，单月水电发电量994亿千瓦时，同比下降17.7%，增速降幅较9月收窄；火电同比增长3.2%，较9月增速下降2.9个百分点，增速放缓；核电同比增长7.4%，较9月份增速转正。 ➢ 开展攻坚行动，深化大气治理：11月14日，生态环境部等十五部门联合印发《深入打好重污染天气消除、臭氧污染防治和柴油货车污染治理攻坚战行动方案》，目标到2025年：1）全国重度及以上污染天气基本消除；2）PM2.5和臭氧协同控制取得积极成效，臭氧浓度增长趋势得到有效遏制；3）柴油货车污染治理水平显著提高，移动源大气主要污染物排放总量明显下降。我们认为，《方案》的实施有助于：1）进一步推动相关发电、供热设备节能环保升级改造，提升工业余热回收利用，助力节能减排，相关节能高效发电设备制造和余热利用企业或将率先受益；2）随着大气污染治理的深入，相关政策要求和推进力度有所提升，行业成长上限有望进一步打开，相关大气治理企业仍具发展潜力。 ➢ 投资建议：据中国气象局预计，11月份，我国中东部平均气温接近常年同期到偏高，用电需求或延续10月态势，暂时保持低位。但面对今冬明春可能出现的“三重”拉尼娜气候，冷冬、缺电的预期仍然存在，行业关注度有望维持。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐华能水电、国投电力、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。在绿色低碳的背景下，随着大气污染治理的不断深化，节能低碳设备有望进一步普及，相关设备制造企业或率先受益。谨慎推荐固废综合治理板块的高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境；建议关注华光环能、ST龙净。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600900 长江电力 21.05 1.16 1.18 1.38 18.2 17.8 15.2 推荐 002039 黔源电力 13.60 0.55 1.21 1.37 24.8 11.3 9.9 推荐 601985 中国核电 6.13 0.43 0.55 0.61 14.4 11.1 10.0 推荐 600905 三峡能源 5.67 0.20 0.30 0.33 28.8 18.8 17.1 推荐 600642 申能股份 5.68 0.33 0.42 0.65 17.0 13.7 8.7 推荐 600483 福能股份 11.24 0.65 1.23 1.36 17.3 9.1 8.3 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2022年11月18日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 相关研究 1.《进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作》点评：绿电扩容，量增价涨-2022/11/17 2.公用事业行业周报（2022年第45周）：火电急需“雪中送碳”，绿色建材推动固废资源化-2022/11/13 3.《适应新型电力系统的电价机制研究报告》点评：火电“雪中送碳”，水核风光“更上层楼”-2022/11/10 4.公用事业行业周报（2022年第44周）：标准提高倒逼火电技改，循环经济助力“双碳”-2022/11/06 5.《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案》点评：标准提高倒逼火电技改，刺激CCER需求-2022/11/04 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 .............................................................................................................................................................. 10 2.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 10 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 13 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 18 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 18 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 20 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 21 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 22 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 23 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 24 插图目录 .................................................................................................................................................................. 25 表格目录 .................................................................................................................................................................. 25 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 11月14日-11月18日，电力板块上涨1.11%，环保、燃气、水务板块