公用事业行业周报（2022年第41周）：用电需求有望重回高增，循环产业促绿色低碳发展

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2022年第41周） 用电需求有望重回高增，循环产业促绿色低碳发展 2022年10月16日 ➢ 行情回顾： 10月10日-10月14日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨6.05%、3.52%、3.86%、3.90%，同期沪深300指数上涨0.99%。 ➢ 高温与严寒并行，居民用电需求或持续增长：9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%，单月用电量增速放缓，较8月份增速回落9.8个百分点，2019-2022年同期CAGR为5.6%；1-9月份，全社会用电量64931亿千瓦时，同比增长4.0%，2019-2022年同期CAGR为6.7%。9月以来的气候特征仍是高温少雨，全国平均气温18.1°C，较常年同期偏高1.0°C，为1961年以来历史同期第二高，仅次于去年的历史同期最高，受去年用电量的高基数影响，三产及城乡居民生活用电增速由正转负，环比8月季节性回落，尤其是居民用电需求的减少，缓解了此前二产面临的强制性保供压力。9月末以来华北发生两次冷空气过程，出现较大幅度降温天气，提前到来的采暖用电需求叠加南方地区 “秋老虎”天气，或将再次推高10月居民用电需求。 ➢ 构建循环产业体系，促进绿色低碳发展：近日，北京市人民政府印发《北京市碳达峰实施方案》。其中提出：1）构建循环型产业体系，推动资源综合利用；2）积极发展非化石能源，深度推进供热系统重构；3）巩固提升生态系统碳汇能力，控制非二氧化碳温室气体排放。我们认为，《方案》有助于：1）推动生活垃圾分类体系建设及园区低碳循环改造升级，有望提高生活垃圾、工业固废以及危废的资源化利用率；2）推动煤电由电量型电源向灵活调节型电源转变，同时充分利用余热资源有助于持续降低供热系统碳排放，相关企业或将率先受益。3）深化当地农村面源污染治理工作，并加快污泥治理相关基础设施建设，进一步实现“焚烧+”项目低碳协同，在全国范围内起到一定示范作用。 ➢ 投资建议：据中国气象局预计，10月华北地区将进一步出现冷空气天气，较大幅度降温过程推高采暖用电需求；而南方尤其是华南仍将保持湿热天气，高温与严寒并行或将再次推高10月居民用电需求。另据世界气象组织预计今年将出现“三重”拉尼娜现象，拉尼娜带来的冷冬预期下，冬季用电需求或将重回易涨难跌的态势。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。在“双碳”背景下，《北京市碳达峰实施方案》有望推动固废资源化综合利用，并加快煤电向灵活调节型电源转变。谨慎推荐固废综合治理板块的高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境；建议关注华光环能。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600900 长江电力 22.96 1.16 1.33 1.37 19.8 17.3 16.8 推荐 002039 黔源电力 14.57 0.55 1.21 1.37 26.5 12.0 10.6 推荐 601985 中国核电 6.32 0.43 0.59 0.64 14.7 10.7 9.9 推荐 600905 三峡能源 5.84 0.20 0.30 0.33 29.2 19.5 17.7 推荐 600642 申能股份 6.21 0.33 0.70 0.73 18.8 8.9 8.5 推荐 600483 福能股份 11.16 0.65 1.28 1.41 17.2 8.7 7.9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2022年10月14日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 相关研究 1.《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》点评：风光水核，并驾齐驱向“双碳”-2022/10/10 2.公用事业行业周报（2022年第40周）：“双碳”助力风光发展，污泥资源化势在必行-2022/10/07 3.环保行业事件点评：推动污泥资源化利用，关注“焚烧+“市场机遇-2022/09/28 4.环保行业专题报告：餐厨垃圾处理行业全景图-2022/09/26 5.公用事业行业周报（2022年第39周）：装机与消纳“鱼与熊掌兼得”，长江保护促绿色转型-2022/09/25 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 8 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 8 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 13 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 18 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 18 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 24 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 26 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 27 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 28 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 29 插图目录 .................................................................................................................................................................. 30 表格目录 .................................................................................................................................................................. 30 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 10月10日-10月14日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨6.05%、3.5