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保险行业研究报告总结：
- 保险行业当前面临较大阻碍，包括经济不景气、新单销售疲软和同质化产品涌现等。
- 保险公司需要推动内外部转型，实现高质量发展。产品端创新、渠道端破局和“保险+”赋能是关注的重点。
- 产品端创新方面，储蓄、健康和养老三驾马车将持续动力。储蓄需求虽受宏观环境影响减弱，但兼顾保障与储蓄功能的增额终身寿销售火热。居民收入预期下滑，重疾险销售乏力，多元保障体系仍需商业健康险的参与。
- 渠道端破局方面，代理人队伍规模下滑，高质量增员、分层营销等改革成效逐步显现。银保业务的战略地位提升，新业务价值占比持续抬升。
- “保险+”赋能方面，健康管理将成为健康险新型增长曲线，推动险企服务质量提升。保险+养老社区能增强用户黏性，匹配险企长久期的负债属性。
- 财险方面，车险保费增速回升，规模增长的同时，COR也呈现周期优化。头部险企抢占新能源车险蓝海市场优势更为明显，马太效应更为显著。健康险需求旺盛，农险责任险仍有较大渗透空间，信用保证险COR表现分化。
- 投资端展望方面，险企跨周期配置能力显著，市场低位仍具向上弹性。拉长周期来看，险企平均总投资收益率仍能达到5%以上，能有效覆盖负债端成本，跨周期配置能力较为显著。
- 保险板块处历史低估值区间，当前配置价值较高，维持行业看好评级，重视板块配置机遇。看好马太效应逐步强化的龙头中国财险，看好寿险改革稳步推进的中国平安，关注“长航行动”成效逐步显现的中国太保以及开门红有望超预期的中国人寿。
- 风险提示：新单销售不及预期，长端利率持续下行，权益市场大幅波动，股权投资计提减值风险，车险综合改革进展不及预期，政策风险。
