人形机器人
- 产业进入量产关键节点：2026年，人形机器人产业将进入从“1-10”的量产关键节点，特斯拉、宇树、智元等头部玩家将向万台级别出货目标冲刺，未来5年内人形机器人有望实现百万台出货。
- 投资方向：供应链仍是首选投资方向，其中T链供应商通常具备较强的研发实力、工程化能力、持续迭代能力和全球化供应能力，未来有望在全球人形机器人产业浪潮中脱颖而出，线性/旋转执行器、灵巧手、传感器等环节具备较高壁垒和价值量，因此建议优先关注。
- 头部公司：独角兽企业资本化加速，有望带来人形机器人本体公司估值重塑，头部本体初创公司、布局具身智能的科技大厂以及相关生态圈公司建议优先关注。
锂电
- 产业链供需格局改善：需求端，储能需求长期空间进一步打开，带动锂电产业链需求预期上修；供给端，2026年锂电有望实现供需平衡，价格拐点有望出现。
- 材料涨价弹性：六氟磷酸锂率先出现价格拐点，此后电解液亦开启涨价。随着储能需求的超预期，2026年锂电各环节产能利用率预计将陆续提升，部分环节或出现供应紧张，从而带动涨价。
- 新技术：固态电池产业进程加速，看好材料端与设备端的增量环节。固态电解质是材料端的核心变化环节，关注厦钨新能、有研新材等；硅基负极关注璞泰来等；设备端建议关注先惠技术、纳科诺尔、宏工科技。
光伏
- 全球光伏装机需求增长放缓：2026年市场交易重点仍在供给侧，关注多晶硅收储进展及后续产业链限产、挺价情况。
- 技术创新：技术创新仍为行业破卷的重要途径，看好BC、无银化等新技术推动行业降本增效。
- BC电池：BC电池具备转换效率高、美观性强及兼容HJT/TOPCon等优势，未来2-3年有望快速起量。
- 无银化：金属化降本势在必行，主要厂商积极推进铜浆量产应用，量产导入时点临近。
储能
- 全球需求超预期：2026年全球储能市场有望保持较高增速，大约40%-50%。
- AIDC数据中心储能需求高增：数据中心对电力可靠性、负荷波动和电力成本控制要求高，储能在数据中心的应用价值大。
- 投资建议：全球需求和盈利有望超预期，海外多点开花和出海红利凸显，国内政策托底和价值重塑，AIDC配储等新场景增长动力强劲。大储龙头凭借集成能力和技术壁垒有望受益，工商储和户储龙头或将依托渠道和品牌优势致胜。
电力设备
- 全球电网投资景气：2024年全球电网投资达到4000亿美元，已创历史新高，全球电网建设将进入景气周期。
- 国内电网投资：2025年电网投资预计6500亿元，特高压&主网仍将持续稳健投入，区域联采使得配网格局逐渐优化。
- 数据中心新场景：数据中心建设加速、服务器功率提升，AI、数据中心电力需求激增，或将带来全球电力紧张，机房供电架构重要性显著提升。英伟达发布白皮书，提出AIDC配电架构向HVDC和SST方向演进。
- 投资建议：全球电网进入景气投资周期，数据中心为配电设备带来新增量空间。国内电网方面，十五五期间，特高压&主网仍将持续稳健投入、区域联采使得配网格局逐渐优化、电表新标准有利于头部企业增厚利润，推荐国电南瑞、平高电气、四方股份、大连电瓷，建议关注思源电气；海外方面，国内电力设备企业优势凸显，建议关注神马电力、金盘科技；数据中心新场景方面，SST应用空间广阔，推荐四方股份，建议关注金盘科技。
