把握能源信创价值洼地

1.能源电力接力行业信创 1.1．信创爆发，行业信创加速铺开 科技竞争加剧，科技安全、自主可控的重要性愈加突出。俄乌冲突以来，美国加速了针对中国的压制行动，如接连签署“芯片法案”、“通胀消减法案”，修订《出口管理条例》等，以限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机及制造先进半导体的能力，呈现逆全球化的趋势。面对复杂的外部环境，科技安全、自主可控的重要性愈发突出。党的十九届四中全会强调“以军事、科技 、文化、社会安全为保障”，首次把科技安全纳入国家安全工作格局。党的二十大报告中“安全”一词贯穿全篇，共出现了91次，成为提及率第三高的关键词，创历年之最。 图表1二十大报告中强调“安全” 政策不断催化，信创行业进一步提速。近日最新发布的《国务院关于数字经济发展情况的报告》中，将“集中力量推进关键核心技术攻关，牢牢掌握数字经济发展自主权”作为数字经济发展下一步工作安排的首条目标。我们预计，未来3-5年，信创产业采购比例将持续加大，节奏将明显加快，或将迎来一轮“井喷态势”。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 图表2 2022年以来信创产业国家级相关政策 1993年，中软推出第一代基于UNIX为底层的国产Linux操作系统“COSIX1.0”，国产操作系统横空出世； 2008年，阿里巴巴内部IT信息技术升级，全面进行自主和可控研发； 2017年，核高基重大专项第二批工程启动会召开 2020年9月，发改委、科技部、工信部等联合发布《指导意见》，要求加快关键芯片、关键软件等核心技术攻关，大力推动重点工程及项目建设，积极扩大合理有效投资 2019年，国产CPU迎来收获期，兆芯KX6000亮相，性能极大提升，飞腾发布新一代桌面处理器FT-2000/4 2010年，民用“中标Linux”和军研“银河麒麟”合并； 1993年，浪潮研发SMP2000系列服务器； 2013年底，银监会明确提出国产化安全要求，同年浪潮天梭K1小型机系统上市，标志着中国掌握新一代主机技术； 2000年，红旗Linux发布； 2019年，中国建设银行与中软合作开发的国产化办公自动化系统在境内外分支机构全面部署上线 2022年，海光上市，发布海光三号；龙芯上市；达梦数据提交IPO申请；麒麟软件主导建立openkylin国产操作系统根社区，软硬件适配数量破百万。 2001年，方舟1号CPU问世； 2006年，《中国中长期科学和技术发展规划（2006-2020）将“核高基”列为16个重大科技专项之一； 2016年，信创工委会成立； 《国家信息化发展战略纲要》提出，到2025年形成安全可控的信息技术产业体系； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 行业信创中，金融、电信首当其冲，推进速度最快；能源、电力等购买力比较强的行业将是下一波发力重点，亟待迎来爆发。 图表4 2+8+N：信创发展时间轴 能源变革背景下，电网投资增速快、确定性强。根据两网“十四五”投资规划，两网“十四五”期间进一步加大投资力度：其中国网计划投资2.4万亿元，南方电网计划投资6700亿元，总投资超过3万亿元，年均投资超过6000亿元。国网层面，年初规划2022年投资额5012亿元，首次突破五千亿元；今年1-7月，国家电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%，到年底前国家电网预计再完成近3000亿元电网投资，年度投资额有望达到5300亿元，同比增长达13%。 智能化、数字化上升两网战略，两网加大信息领域投资。我们预计电网投资结构将向数字化平台、信息化基础设施等领域做出倾斜。我们预计十四五期间，两网在信息化领域的投资占比将超过10%，即达到年均600亿元以上的水平。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 图表6国家电网2013-2022E投资额及同比增速 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 麒麟信安操作系统自2009年开始成功应用国家电网智能调度控制系统 （D5000）建设项目，在国家电网智能电网调度控制系统D5000项目中，中 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2.投资建议：关注能源IT核心厂商 部分电网体系信息化企业、电力信息化领域核心厂商对信创领域早有布局，目前相关产品布局已初见成效。核心推荐国能日新&东方电子&朗新科技，受益标的还包括：远光软件、国网信通、国电南瑞等。 朗新科技：应用层-能源数字化龙头企业 （1）能源数字化领先的龙头企业：售电/用电信息化领域深耕20年，布局全面，服务电网等核心客户，国网营销2.0核心系统主要参与方。电网是“双碳”战略核心与枢纽，营销侧是电网的利润中心，朗新深度参与系统建设-平台运营-业务运营等，在能源数字化领域享有巨大的发展空间。 （2）能源互联网唯一平台企业：深耕“生活缴费”、“充电桩”等场景，与支付宝合作进行海量变现，为国网等B端企业赋能，激活流量价值。 图表9朗新能源数字化系统建设与服务包括四大业务 东方电子：电力IT领域隐形冠军 业务全面对标:国电南瑞，配网、电表、信息化有望成为拉动公司业绩的三级引擎。产品线层面，电力、电网布局完善，覆盖面广而全，在电力全产业链的产品和服务能力国内领先，调度、配网等部分产品线在国内名列前茅。客户层面，在南网整体份额领先，目前国网市场进一步打开，份额有望进一步扩大。 调度系统领域，公司在国网份额仅次于国电南瑞，在南网份额与国电南瑞并驾齐驱。信息化领域，公司基于在南网的优势，深度参与并持续推进营销系统、量测系统及配网OMS系统的建设及改造，同时，公司在国网层面实现突破，子公司海颐软件已成为国网营销2.0的核心开发团队。颐软件继续推进南网营销微服务二期建设、国网营销2.0建设推广工作，持续跟进南网新一代配网OMS系统（(Operation Management System)）与广东电网新一代量测体系建设；贵州电网公司营销管理系统中的智能交费应用正式上线运行，实现了千万级高效日算费以及电费交费业务自动化管理。 业绩弹性：综合能源+储能。公司布局综合能源复用核心调度能力，多个项目获得示范奖项；布局储能EMS、PCS，新增量可期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 图表10东方电子智能调度支持系统架构 远光软件：应用层-电力ERP核心供应商 公司是电力行业ERP龙头，国网数科为控股股东。远光软件深耕电力行业，深入参与智慧共享财务平台、智慧共享线上运营中心、财务工作无纸化建设、优化经营策略、电子会计档案、云e审、新一代企业数字核心系统（DAP）等多个电网重点项目建设。公司控股股东为国家电网全资子公司国网数科，持股比例13.25%。2022年11月18日，公司发布公告拟与国网数科、南网数研院共同对外投资设立合资公司，进一步加强股权合作。 图表11远光软件能源领域客户 公司信创核心产品DAP实现全栈式国产化适配。远光DAP是面向大型集团企业研发的全栈国产化的大型管理软件，是采用新理念、新技术、新模式构建的超越传统ERP的企业级核心应用。DAP已实现从芯片、服务器、操作系统、数据库、中间件、浏览器等全栈式国产化适配，并通过了第三方的专业测评， 在安全、性能、功能方面达到业内领先。 远光DAP已在国网体系内开展替代试点。在省管产业，推进2家省管产业单位、4家平台公司的试点工作。在国网数科，实现DAP在国网数科全单位、全业务覆盖，开展深化应用。在南方电网，基于全国产化软硬件平台、采用云化微服务化技术的电网管理平台（计财域）建设取得重大进展，在成功试点基础上，完 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 成电网主业所有单位全面推广上线，并持续开展功能迭代优化升级和业财协同服务水平。 图表12远光DAP适配认证地图 国网信通：布局全面的国网全资子公司 公司是国网旗下全资子公司，主要负责国网电力通信网和公司信息系统的调度监控、运行维护和建设管理工作，为公司电网安全运行和经营管理提供信息通信专业支撑保障。公司是电力行业主要的“云网融合”产品提供商和运营服务商，目前主要有云网基础设施、企业通用数字化应用和电力数字化应用三大板块业务。 公司客户以国家电网及其下属公司为主。 根据公司最新发布的重大合同公告，在国网2022年数字化项目第三次设备招标采购中，公司旗下中电普华、继远软件、中电飞华、中电启明星4家公司在数字化网络设备、数字化服务器等设备采购中，共计中标7007.30万元；在国网2022年数字化项目第三次服务招标采购中，公司旗下4家公司在业务中台、ERP系统等服务招标采购中，共计中标3.17亿元。上述两批次采购，公司四家全资子公司共计中标3.87亿元。 图表13国网信通业务板块（%为2021年收入占比） 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 国网信通业务全面，已在信创领域进行多点布局，如： 以自主可控技术赋能电力网络安全能力提升。在电网设备安全方面，国网信通产业集团定制化研制的自主可控安全接入装备可实现输、变、配、用电各环节数字化业务无线终端安全接入公司网络，实现移动作业/办公、数据采集 、视频图像等各类数字化终端及业务的身份认证传输加密、网络隔离、协议过滤以及访问控制等安全能力。设备广泛应用于省市电力公司的各类数字化终端安全接入业务。 在电网营销安全方面，高度重视营销专业各类终端安全，开展营销终端安全管控应用，支撑营销终端的资产状态、安全状态、运行状态、网络安全威胁和事件统一管理。 超融合云平台StarVcenter赋能电力企业上云。公司旗下中电启明星于2021年发布超融合云平台“StarVCenter”，作为自研IaaS产品SG-VCS的社区版分支，继承了SG-VCS从底层芯片到硬件整机、操作系统及云平台软件纯国产化生态解决方案的特点，在适配内核阶段，产品就充分考虑了国产化问题，并对芯片、操作系统和存储设备等底层基础设施做了可扩展性支持，现已与海光、兆芯、华为鲲鹏、中科可控、中科曙光取得兼容性认证。“StarVCenter获2022鲲鹏应用创新大赛银奖，产品与华为鲲鹏生态进行了全面适配，定制形成鲲鹏芯片服务器+欧拉操作系统+云平台自底向上全国产化的成熟云生态，具备对PaaS、SaaS、DaaS的全场景服务支撑能力，能帮助企业快速搭建国产化云平台。 1、电网投资不及预期。 2、信创推进不及预期。 3、相关产品应用不及预期。 4、市场系统性风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 分析师与研究助理简介 刘泽晶（首席分析师）：2014-2015年新财富计算机行业团队第三、第五名，水晶球第三名，10年证券从业经验。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请