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本周债市经历快速大幅下跌，各品种各期限收益率均大幅上行，短短几天里跌掉了几近全年的涨幅。面对此轮债市急剧下跌，公募基金等非银机构以及银行理财首先卖出流动性好的债券品种以应对现有以及或有的赎回压力，与此同时降久期、降仓位。而在市场仍未全面止跌阶段性企稳的情形下，负债端不那么稳定的公募类机构仍有被赎回的担忧。这一方面抑制配置需求，也使得信用债对手盘难以恢复，而卖盘诉求则较强，另一方面机构负反馈效应仍存在，关于后者，未来是否会出现进一步的踩踏，逻辑上判断在于理财自身负债端是否会、以及多大程度受到进一步冲击，从而延续负反馈卖债逻辑链条，而这当中可以重点关注理财机构净买入债券的情况。
