商络转债是商络电子公司发行的可转债，发行规模为3.97亿元，债项与主体评级为A+/A+级。转股价为6.93元，截至2022年11月15日转股价值为108.66元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.58元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年11月15日6年期A+级中债企业债到期收益率8.69%的贴现率计算，债底为69.80元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为9.08%，对流通股本的摊薄压力为18.93%，对现有股本的摊薄压力较大。公司前三大股东持有占总股本的股份，前十大股东合计持股比例为69.93%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%左右。预计中签率在0.0017%-0.0019%左右。公司所处行业为其他电子III，从估值角度来看，公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押风险。公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押风险。综合考虑，我们给予商络转债上市首日28%的溢价，预计上市价格为139元左右，建议积极参与新债申购。
