有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年11月17日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡走弱。宏观方面，虽然市场期待欧美央行转向鸽派，但随着经济数据的公布显示通胀仍可能抬头，加息放缓不意味着不加息，另外美元指数跌至关键点位后陷入震荡，铜则止步不前，这或许表明加息放缓带来的乐观预期有所降温；国内方面，国内稳增长政策延续，且近期释放的利多信号较强，同样带动股市和商品市场回暖，但不可忽略的是冬季和淡季的逐渐到来，不确定性也在增加。基本面方面，11月国内铜下游企业开工率有所转弱，铜实际消费预期环比或将小幅下降；11月铜价再现高涨，涨价式被动囤库难现，下游或更加谨慎。库存方面，昨日LME库存减仓300吨至89675吨；国内广东地区社会库存下降780吨至7821吨。综合来看，海外宏观乐观情绪有所消褪，从美元指数来看仍有下降空间，关注再次破位下降对有色的推动效率是否会减弱；国内随着铜价快速拉涨，下游市场多进入观望期，政策的效力有待需求的检测，淡季下的高价铜宜谨慎。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，AL2212收于18820元/吨，跌幅0.48%，持仓减仓2331手至17.56万手。现货由贴水50元/吨转至升水10元/吨，佛山A00报价19020元/吨，对无锡A00报升水155元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌上调20-40元/吨，广东无锡下调10元/吨；铝杆加工费持稳；铝合金上调50-100元/吨。昨日工信部等三部门印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，包含至25年和30年电解铝可再生能源占比达25%和30%等内容。随着枯水季叠加采暖季影响，国内供给增量步入回落态势；下游需求疲态未消，但随着管控逐步放松、多地开工转暖势头强劲；社库低位调降仍在继续，现货偏紧下11月下旬累库可能性降低，若有累库趋势，也难以出现大幅增量。目前基本面大稳小动，对近期铝价存在一定支撑，着重关注宏观形势变动以及海外消息影响，警惕市场对预期偏差的修正意向。 镍 隔夜镍震荡走弱。LME镍昨晚再现大幅巨震，一度下跌超10%，低库存下如何对市场有效监管成为LME难题；国内沪镍市场则相对稳定，对现货价格的指导意义也在增强。基本面来看，随着印尼镍生铁以及镍中间品、镍锍产能的快速释放，全球镍正由镍生铁过剩逐渐转为精炼镍过剩，即呈现全面过剩的预期。但镍供求转向的预期并未体现在显性库存上，给了做多资金遐想的空间。短期来看，随着国内和印尼不锈钢产能的陆续释放，随着淡季的到来，不锈钢产量的消化压力会随之到来，价格实际易跌难涨。当市场乐观情绪下降，不锈钢价格受累库压力出现下行之时，负反馈或容易被触发，从而站在产业链顶端的精炼镍价表现反而可能更加羸弱。因此，历史性低库存是多头的护身符，但这并不意味着镍价在当前价位下具备做多的安全性，国内投资者应保持理性和谨慎，市场再现高波动率下，风险管理应放在首位。 锌 沪锌夜盘主力跌0.70%,报24190元/吨，2212合约持仓减少2800手至8.6万手，上期所注册仓单增加1760吨至2362吨。LME锌跌1.91%,报3056.0美元/吨，库存减少325吨至4.28万吨。上海0#锌今日对2212合约报至升水350-400元/吨，对均价平水到升水10元/吨。广东0#锌对沪锌2301合约升水590-640元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2212合约报升水300-370元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。11-12价差265元/吨，12-01价差210元/吨，内外比价至7.92。沪伦比已下行至海外矿进口窗口关闭，而临近圣诞假期，进口矿加工费未见明显下调趋势，海外港口出港量有所下滑。四川因为乐山水域污染问题，关停雅安和石棉四家锌冶炼厂检测污水排放。暂定关停时间在一周左右，影响周度产量在700吨附近。目前，冶炼厂成品库存对外发货正常，对现货市场冲击有限。但近期锌供应端，无论内外，消息面炒作良多，价格波动将扩大。 锡 沪锡夜盘主力跌2.02%,报183990元/吨，2212持仓减少3919手至4.1万手，上期所注册仓单增加200吨至3247吨。LME锡跌0.26%,报23410美元/吨，库存持平3475吨。现货市场，小牌对12月贴水500元/吨-平水左右，云字对12月平水-升水400元/吨附近，云锡对12月升水400-800元/吨左右。12-01价差380元/吨，01-02价差410元/吨，内外比价至7.86。内盘价差接近转C，沪伦比下行至国内进口窗口关闭。当前锡基本面并未见反转，供应增量持续，而需求未见转强，本次价格上涨或为反弹逻辑。近期美经济数据连续转差，美联储加息预期持续降温与国内稳增长政策多发利好，宏观情绪转暖 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 或在短期主导价格走势。 二、日度数据监测 2022/11/162022/11/15涨跌平水铜6701067290-280平水铜升贴水370403301#光亮废铜：广东61400614000精废价差：广东14521562-110无氧铜杆(8mm):上海6810068400-300低氧铜杆(8mm):上海6690067100-200冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）93930LME注册+注销(吨)8967589975-300仓单（吨）6197661661315总库存（吨，周度）761765906417112COMEX库存（吨）3322732824403社会库存国内+保税区(万吨)13.313.30.0-32.8-37.34.5130.0130.00.0-437.4-525.588.1平均价:1#铅:长江有色1570015680201#铅锭升贴水:华东-200-21010沪铅：连1-连二3560-25含税:再生精铅(≥pb99.97)152751525025含税:再生铅(≥pb98.5)15050150500含税:还原铅:山东141501410050到厂价:铅精矿:济源50%147251470025到厂价:铅精矿:郴州50%147251470025到厂价:铅精矿:个旧50%141251410025到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9509500到厂价:铅精矿:50%:个旧140014000LME注册+注销(吨)30025300250仓单47294472940库存（周度）44631439426893-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-3.75130.00-3385-3400库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/11/162022/11/15涨跌无锡报价(元/吨)188651878085南海报价(元/吨)190201896060南海-无锡(元/吨)155180-25现货升水(元/吨)10-5060山西低品铝土矿(元/吨)4504500山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝FOB(美元/吨)3113110山东氧化铝26902700-10氧化铝：内-外190200-10预焙阳极8940894006063铝(φ90):广东（元/吨）520530-101A60铝杆:广东（元/吨）4254250铝合金ADC12:华南（元/吨）19200192000LME注册+注销(吨)532975538825-5850仓单（吨）5646459110-2646总库存（吨，周度）136460161640-25180电解铝(万吨)55.357.6-2.3氧化铝(万吨)43.039.23.83-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-25110.00-991-1222金川镍:板状（元/吨）208650209450-800金川镍-无锡（元/吨）10000605039501#进口镍-无锡（元/吨）840044503950低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）530053000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港64564501.8%:菲律宾:连云港8888880304 No1:佛山（元/吨）16600166000304 No1:无锡（元/吨）165501650050304/2B卷:毛边:无锡171001705050304/2B卷:切边:无锡17450174500304/2B卷:毛边:佛山172501720050304/3B卷:切边:佛山17600176000硫酸镍:≥22%:国产39000390000523普通:国产3190003190000622普通:国产3320003320000LME注册+注销(吨)4992650022-96镍仓单209520950镍库存（周度）463430591575不锈钢仓单1309813159-61镍库存：上期所+南储+隐性797268121160不锈钢：佛山+无锡523700535800-121003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-94480.00-25299-35780资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）铝库存上期所社会库存（周度）库存上期所（吨）社会库存（周度） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/11/162022/11/15涨跌主力结算价（元/吨）24360242950.3%LmeS3（美元/吨）3115.53120-0.1%沪伦比7.827.79-近-远月价差（元/吨）220330-110SMM 0# 现货（元/吨）2470024740-40SMM 1# 现货（元/吨）2463024670-40国内现货升贴水平均（元/吨）450580-130进口锌升贴水平均（元/吨）420550-130LME0-3 premium（美元/吨）817-9锌合金Zamak3（元/吨）2530025340-40锌合金Zamak5（元/吨）2570025740-40氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）23400234000Zn50%国产