金山软件（3888 HK）2022年第三季度业绩喜忧参半，游戏业务经营利润逊于预期。受金山云减值拨备影响，集团录得60.6亿元人民币的报告净亏损。尽管游戏业务收入同比增长18%，但费用提升导致经营利润逊于预期。展望未来，管理层预期22财年游戏业务同比增速将略低于20%，主要源于宏观疲软、版号暂停，以及随之而来的新游戏上线计划的推迟。然而，受订阅业务驱动，办公业务维持高增长，22年第三季度收入同比增长25%，环比增长9%。我们维持金山软件的“增持”评级和34港元目标价，认为其估值具有吸引力。
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