贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2022年11月14日 加息预期力度放缓 贵金属大涨 【策略观点】 上周美元价格下降，贵金属价格保持增长趋势。美联储多位高官支持放缓加息的步伐、遏制高通胀的决心以及整体偏鸽派的表态，使市场更加坚信美联储将放缓加息的步伐。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范 芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 1 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 4 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 4 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 6 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 6 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 7 贵金属期货周报 第 1 页 共 10 页 一、行情回顾 上周贵金属价格上涨，黄金价格小涨，白银小涨，上涨幅度接近。黄金周内上行穿过5日均线，资金离场，收盘上涨。白银走势相对黄金涨幅较小，资金离场，收盘上涨。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美联储紧缩的压力来了：美国11月消费者长短期通胀预期均创数月新高。 2、美国10月CPI同比7.7%，低于预期，较前值8.2%大幅回落；美联储高官支持放缓加息步伐，强调放慢加息不代表宽松；“新美联储通讯社”称CPI支持美联储12月加息50基点。 3、风险暂时解除：伦敦金属交易所（LME）决定不禁俄罗斯金属。 4、时隔一个月再暴雷，联邦快递称航空运输需求超预期下降，拖累美股一度闪崩。 5、证监会、国资委：支持中央企业发行科技创新公司债券；中国央行：加大金融对稳经济大盘重点领域支持力度，促进经济高质量发展。 6、中国10月CPI同比增2.1%，涨幅回落；PPI同比降1.3%，为2020年12月来首降；分析称CPI如期迎来“大缓和”，通胀放缓打开信贷和金融政策空间。 7、IMF：全球通胀可能正在触顶，但依然顽固，很难回落到2%的理想水平。 三、重要事件 贵金属期货周报 第 2 页 共 10 页 如“新美联储通讯社”联储官员暗示加息可能放缓的发文所言，美联储延续了激进加息的步伐后，由于低于预期的美国10月CPI数据发布，美联储多位高官纷纷表态，支持放缓加息的步伐，同时强调他们遏制高通胀的决心，指出放慢加息步伐不代表更宽松的政策。美联储高官们的表态整体偏鸽派，进一步推动美股大幅反弹，纳指盘中暴涨6%。“华尔街日报”记者撰文称，美联储主席和其他央行官员暗示，即使没有明确证据表明美国通胀正在放缓，也更愿意放慢加息步伐。多位美联储高官为CPI通胀降温“叫好”，并都称支持“很快将放缓加息步伐”，风险资产飙升，美元和美债收益率狂泄。 四、美元指数 上周美元指数一直保持下降状态。美联储高官支持放缓加息的步伐，以及偏鸽派的态度，使得市场风险偏好增强，支撑了未来放缓加息步伐的预期，从而导致美元显著下跌。未来一周需要密切关注美国PPI数据、美国零售销售数据以及欧元区GDP数据等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，11月11日COMEX金库存2412.87万盎司，较前一周减少46.74万盎司；COMEX银库存为2.98亿盎司，较前一周减少232.01万盎司，COMEX银库存明显减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 贵金属期货周报 第 3 页 共 10 页 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止11月11日当周，SPDR持仓量为910.12吨，与前一周相比增加3.16吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14678.47吨，与前一周相比减少178.99吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 贵金属期货周报 第 4 页 共 10 页 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止11月1日，黄金非商业多头持仓为216341张，较上周增加3488张，非商业空头持仓为151718张，较上周增加6897张，基金净持仓为64623张。截止11月1日的周度统计周期中，多头空头均进场，多头力量较为明显；白银非商业多头持仓为51286张，较上周增加123张，非商业空头持仓为49762张，较上周减少1502张，基金净持仓1524张，多头进场， 贵金属期货周报 第 5 页 共 10 页 空头离场，多空力量较为均衡。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止11月11日当周，沪金主力期货持仓量为7.93万手，较上周减少14694手；沪银主力期货持仓量为38.51万手，较上周减少22431手。 图表9：沪金持仓量 贵金属期货周报 第 6 页 共 10 页 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1 黄金 上周黄金价格维持增长趋势，涨幅超5%。美国的CPI数据发布后，美联储多位高官纷纷支持放缓加息的步伐，令美元承压明显，支持黄金价格。未来一周需要密切关注美国PPI数据、美国零售销售数据以及欧元区GDP数据等。 贵金属期货周报 第 7 页 共 10 页 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2 白银 上周白银价格维持增长趋势，涨幅超4%。美联储主席和其他央行官员暗示，即使没有明确证据，也更愿意放慢加息步伐，这使得市场会增强对于美联储未来会放缓加息步伐的信心，白银价格与黄金保持同步增长。未来一周需要密切关注美国PPI数据、美国零售销售数据以 贵金属期货周报 第 8 页 共 10 页 及欧元区GDP数据等。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 9 页 共 10 页 免责声明 本报告的著作权和/个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 第 10 页 共 10 页 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91