本报告主要关注财富管理和直接融资两个方面。财富管理市场方兴未艾，个人养老金业务细则出台，第三支柱养老保险蓄势待发，A股再获多项微观资金流入驱动。直接融资功能实现的重要中介，全面注册制稳步推进，IPO节奏稳定。债券发行和股权融资规模较大。个人养老金蓄势待发、资产配置的边际变化，都将成为财富管理的增量资金。财富管理业务再迎增量资金，产品（投资管理）-销售渠道-买方投顾-机构服务四大环节多角度增厚券商利润。8次历史行情的共同点，6大要素趋于满足。目前，券商行情启动的2）3）5）条件已经具备，且1）4）和6）出现积极变化。建议关注中信证券、中金公司、中信建投、国金证券、广发证券、东方证券、东方财富和国联证券等券商股。
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