1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 金融工程 金融工程定期 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 估值、情绪与市场观察（第19期） 继续看涨 近期观点： 美联储加息影响进一步弱化，防疫政策和房地产债务问题边际变好，压制A股表现的主要因素均已弱化，A股主要宽基指数和部分行业指数出现中期多头信号，继续看涨。美元伴随美国通胀数据低于预期，美国十年期国债双顶，美元指数三重顶，贵金属和商品期货大涨，人民币汇率大涨；国内防疫政策逐步放松，房地产债务问题边际变好。主要宽基指数和部分行业指数维持中期多头信号，继续看涨。行业方面，一是关注近期市场表现较强的有色、医药、计算机和汽车；二是关注政策调整收益的房地产、银行；交运、商贸零售。食品饮料则需跟踪关注反弹的空间和力度。 投资要点：  估值分位数 经过反弹，13个宽基指数中仅有6个仍在4年滚动估值分位数20%以内：上证指数、创业板指、上证50、沪深300、中证1000、科创50。29个中信一级行业指数中仍有12个处于4年滚动20%分位数以内：建材、银行、综合金融估值在5%分位数以内；房地产、家电、非银金融估值在10%分位数以内；建筑、电新、商贸零售、农林牧渔、通信、传媒估值在20%分位数以内。  情绪指标 目前我们跟踪的四个情绪指标均回到正常区域。  市场表现 本周市场震荡，11月11日主要宽基指数和中信一级行业指数出现了向上的跳空缺口，值得关注。目前主要宽基指数评级均无负，部分已转正；中信一级行业指数日线已无空头排列，部分中信一级行业指数评级转正。  风险提示 量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。 2022年11月13日 基础数据 指数 本周涨跌 万得全A 0.20% 中证全指 0.19% 上证指数 0.54% 深圳成指 -0.43% 创业板指 -1.87% 上证50 2.02% 沪深300 0.56% 中证500 0.08% 中证1000 -0.99% 国证2000 -0.13% 科创50 -4.62% 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 杨升松 执业证书编号：S0210520030001 邮箱：yss1578@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《主要宽基指数和部分行业指数出现中期多头信号，全面看多》-2022.11.6 2、《估值低位，等待情绪指标提示入场做多》-2022.10.30 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 正文目录 一. 估值 ............................................................. 3 1.1 主要宽基指数估值 .................................................. 3 1.2 中信一级行业指数估值 .............................................. 3 二. 情绪 ............................................................. 4 2.1 新高新低指标（NHNL） .............................................. 5 2.2 新高新低差指标（(NH-NL)%） ........................................ 5 2.3 期权PCR指标 ...................................................... 6 2.4 当日净融入交易额占比指标（NMTAP） ................................. 7 三. 市场表现 .......................................................... 8 3.1 各一级行业创年度新高数目及分布 .................................... 8 3.2 各一级行业创年度新低数目及分布 .................................... 8 四. 主要指数评级和近期关注的行业 ...................................... 9 4.1 主要宽基指数评级 .................................................. 9 4.2 中信一级行业指数评级 ............................................. 10 4.3 近期关注的行业 ................................................... 11 五. 风险提示 ......................................................... 11 图表目录 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 ............................................................................ 3 图表2：中信一级行业指数估值百分位数据 .................................................................... 4 图表3：NHNL指标和万得全A走势图 ........................................................................... 5 图表4：新高新低差指标（(NH-NL)%）和万得全A走势图 ........................................... 5 图表5：上证50ETF期权PCR与50ETF走势图 ........................................................... 6 图表6：沪深300股指期权PCR指标与沪深300指数走势图 ........................................ 6 图表6：中证1000股指期权PCR指标与中证1000指数走势图.................................... 7 图表7：NMTAP指标与万得全A走势图 ........................................................................ 7 图表8：各一级行业近期创年度新高数目及分布 ............................................................. 8 图表9：各一级行业近期创年度新低数目及分布 ............................................................. 9 图表10：主要宽基指数评级 .......................................................................................... 10 图表11：中信一级行业指数评级 ................................................................................... 10 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 一. 估值 1.1 主要宽基指数估值 经过两周的反弹，目前13个主要宽基指数中仍有6个在PE 4年滚动估值分位数20%以内。 2022年11月11日，13个主要宽基指数中，上证指数、创业板指、上证50、沪深300、中证1000、科创50仍处于20%估值分位数以内。 从相对价值分位数的角度来看，13个宽基指数中仍有9个处于4年滚动分位数20%以内：沪深300处于5%分位数以内；创业板指、上证50处于10%分位数以内；万得全A、中证全指、上证指数、中小100、中证1000、科创50均处于20%分位数以内。 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 来源：wind，华福证券研究所 1.2 中信一级行业指数估值 虽然经过两周反弹，但目前29个中信一级行业指数（综合除外）中仍有12个处于4年滚动估值分位数20%以内。其中，3个行业处于5%估值分位数以内。仅消费者服务处于90%分位数以上。2022年11月11日，建材、银行、综合金融估值在5%分位数以内；房地产、家电、非银金融估值在10%分位数以内；建筑、电新、商贸零售、农林牧渔、通信、传媒估值在20%分位数以内。 以相对价值分位数角度看，电新、家电、食品饮料和医药处于（4年滚动）估值分位数20%以内。 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 消费者服务PE估值分位数在90%以上。 图表2：中信一级行业指数估值百分位数据 来源：wind，华福证券研究所 二. 情绪 目前我们跟踪的情绪指标包括新高新低指标（NHNL）、新高新低差指标（(NH-NL)%）、期权PCR指标和当日净融入交易额占比指标（NMTAP）。 回溯检验结果表明，NHNL指标、NMTAP对于指数底部的提示有效；(NH-NL)%、期权PCR指标对于指数的底部和顶部提示有效。 目前情绪指标均回到正常区域。 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 2.1 新高新低指标（NHNL） 目前该指标已回到正常区域。 图表3：NHNL指标和万得全A走势图 来源：wind，华福证券研究所 2.2 新高新低差指标（(NH-NL)%） 目前该指标已回到正常区域。 图表4：新高新低差指标（(NH-NL)%）和万得全A走势图 来源：wind，华福证券研究所 诚信专业 发现价值 6 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程定期 2.3 期权PCR指标 目前上证50ETF期权PCR指标已回到正常区域。 图表5：上证50ETF期权PCR与50ETF走势图 来源：wind，华福证券研究所 目前沪深300股指期权PCR指标已回到正常区域。 图表6：沪深300股指期权PCR指标与沪深300指数走势图 来源：wind，华福证券研究所 诚信专业 发现价值