利率复盘笔记：防疫政策优化，债市全面走弱

2022年11月11日，防疫政策优化，债市全面走弱。全天来看，T2212跌3毛9，10年期国债活跃券220019收益率上行5bp。10月已公布的制造业PMI、进出口、通胀和金融数据均表现不佳，同时隔夜美国10月CPI低于预期、美联储加息预期放缓对央行掣肘减弱，OMO延续小幅加量的背景下资金面略有转松。但前期市场反复博弈的防疫预期阶段性落地，经济基本面预期上修使得长短端利率同时大幅抬升，短端1年期国债活跃券220023收益率在隔夜加权利率回落的情况下上行9bp。可以看出，一方面暗示前期市场对 10 月基本面弱复苏的现实定价充分，另一方面也表现出市场对防疫政策进一步优化后经济恢复的信心。今日利率大幅上涨后，债市对防疫优化的短期情绪面定价已经基本结束，后续中期将继续博弈资金面变化，长期将关注防疫优化后经济的实际增长情况和相关配套政策出台。