利率复盘笔记：防疫政策优化，债市继续走弱

2022年6月28日，债市继续走弱，全天来看，T2209收跌近1毛，10年期国债活跃券220010上行近2bp。债市连续第四天回调，调整过程中未受明显支撑或显示目前债市的整体情绪仍偏脆弱。今日债市的回调主因下午防控措施调整的增量利空消息，第九版新型冠状病毒肺炎防控方案将进一步削弱疫情对经济的负面影响。实际上债市在疫情防控措施调整的消息公布前也维持着偏弱走势，上午在消息面较为平淡的情况下10年期国债活跃券220010已将昨晚易纲行长表态带来的略超1bp的跌幅全部回吐。这背后一方面是数据真空期内，风险偏好提振下股市及大宗商品的较强表现对债市情绪形成持续压制；另一方面是总书记重申“努力实现全年经济社会发展目标”后，市场情绪偏空，对资金面的利多不敏感。我们要看到资金面宽裕对短端的支撑仍在，今日1年期国债活跃券收益率收平，但短期中当前市场的整体偏空情绪还难以扭转，叠加后续各类经济指标好于预期的可能性较大，对债市造成压制，长期中则有对债市的主要影响因素由“资金面宽松逻辑”转向“经济恢复逻辑”的隐忧。