2022Q3业绩点评：第三季度经营符合预期，合同负债支撑未来成长

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行动教育（605098.SH）发布了2022年第三季度业绩报告。报告显示，公司第三季度扣非归母净利润为0.43亿元，符合前期业绩指引。2022年前三季度，公司营收为3.41亿元，归母净利润为0.94亿元，扣非归母净利润为0.85亿元。2022年第三季度，公司营收为1.39亿元，同比增长21.7%；归母净利润为0.45亿元，同比增长38.1%；扣非归母净利润为0.43亿元，同比增长93.2%。公司在杭州、深圳、昆明、郑州和广州等城市加大排课密度，以抵御核心城市疫情反复的风险。公司合同负债维持较高水平，随未来疫情形势好转，业绩有望逐步得到释放。公司合理结销毛利率保持稳健，费用端优化效果显著。公司近期疫情承压或扰动短期经营，股权激励计划完成登记工作。公司依靠持续的课程研发与送代能力，管理培训规模稳步提升，2021年推出的0M0数字化商学院有单持续创造新的业务增量。我们预计2022-2024年收入分别为5.63/7.30/9.30亿元，分别同比增长1.3%/29.7%/27.5%；归母业绩分别为1.73/2.24/2.86亿元，分别同比增长1.3%/29.2%/27.8%，维持“增持”评级。