房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2022年11月13日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房市场持续低迷，优质民企再获发债支持 —行业周报》-2022.11.6 《九月行业数据承压，成都无锡完成土地集中出让 —行业周报》-2022.10.30 《销售开工底部徘徊，房企资金依旧承压—行业点评报告》-2022.10.26 第二支箭加速落地，政策组合拳重塑市场信心 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：第二支箭加速落地，政策组合拳重塑市场信心 在十月以来销售数据依旧低迷的情况下，交易商协会公告将支持约2500亿元民营企业债券融资落地，继由中债增担保发债之后持续加大对民营房企融资的支持力度，龙湖集团200亿储架式注册发行已受理，新城控股也公告了150亿元债务融资工具的注册额度，我们认为民企融资陆续恢复将有效提振行业市场信心。同时杭州限购区实行首套房认房不认贷，调低二套住房首付比例，因城施策调控有往更高能级城市倾斜的趋势。我们预计在中央和地方政策组合拳积极出台以及疫防疫政策开始优化的情况下，居民预期将持续改善，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：民企债券融资持续推进，杭州首套房实行认房不认贷 中央层面：交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。发改委发文进一步完善政策环境，加大力度支持民间投资发展，持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金 (REITs) 试点等。 地方层面：杭州限购区首套房实行认房不认贷，降低二手房首付比例，临平区放松限购。深圳商品房预售资金监管模式正在推进改革，政府将接替商业银行成为监管主体。北京通州区台湖、马驹桥地区商品住房 (包括新建商品住房和二手住房) 执行北京经开区商品住房政策有关规定。  市场端：二手房成交量持续增长，南京四批次供地均底价成交 销售端： 2022年第45周，全国64城商品住宅成交面积280万平米，同比下降42%，环比下降27%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达18083万平米，累计同比下降33%，一二线城市走势较好于三四线。全国23城二手房成交面积为136万平米，同比增速46%，前值56%；年初至今累计成交面积5689万平米，同比增速-15%，前值-16%。 投资端：2022年第45周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积5443万平方米，成交土地规划建筑面积4002万平方米，同比增加49%，成交溢价率为5.4%。南京第四批次集中4宗地块均以底价成交，地块全部位于江北新区核心区，同时也隶属市场热度较高的江北新区中央商务区，江景资源优势明显，均不设未来新房毛坯限价，总规划建面29.3万m，成交总价66亿元，均为国资摘得。  融资端：国内信用债发行同比减少 2022年第45周，信用债发行51.1亿元，同比减少44%，环比增加3%，平均加权利率3.74%，环比增加28BPs；海外债无新增发行。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-112022-032022-07房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 民企债券融资持续推进，杭州首套房实行认房不认贷 ......................................................................................................... 3 2、 销售端：新房成交量同比仍下滑，二手房同比持续增长 ..................................................................................................... 5 2.1、 64大中城市新房成交增速同比下滑............................................................................................................................. 5 2.2、 23城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 7 3、 投资端：土地成交同比增长，南京四批次供地均底价成交 ................................................................................................. 8 4、 融资端：国内信用债发行同比减少 ........................................................................................................................................ 9 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 12 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 64大中城市单周新房成交面积同比下降 ........................................................................................................................... 5 图2： 64大中城市单周新房成交面积环比下降 ........................................................................................................................... 6 图3： 2022年第45周64大中城市成交面积同比环比下降 ....................................................................................................... 6 图4： 2022年第45周64大中城市中一线城市成交面积同比环比下降 ................................................................................... 6 图5： 2022年第45周64大中城市中二线城市成交面积同比环比下降 ................................................................................... 6 图6： 2022年第45周64大中城市中三四线城市成交面积同比环比下降 ............................................................................... 6 图7： 2022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差 ................................................................................................... 7 图8： 23城二手房成交单周同比大幅提升................................................................................................................................... 7 图9： 二线城市二手房市场单周成交情况相对更好 .................................................................................................................... 8 图10： 100大中城市土地成交面积同比增长............................................................................................................................... 8 图11： 100大中城市土地成交总价同比下降 ............................................................................................................................... 9 图12： 100大中城市土地成交溢价率有所回升 ........................................................................................................................... 9 图13： 国内信用债发行规模同比减少 ....................................................................................................................................... 10 图14： 海外债无新增发行 ........................................................................................