积极布局汽车电子，看好平台型公司竞争力

维持“增持”评级，下调目标价至204.46元。考虑到消费类下游需求放缓，我们下调对公司的业绩预测，预计2022-2024年EPS为2.76（前值2.92）、3.41（前值3.75）、4.27（前值4.94）元，综合参考行业平均估值及公司产品线丰富程度，下调目标价至204.46元，当前股价对应23年45倍PE，“增持”评级。 发力汽车电子，推出车规运放产品。公司重视汽车电子布局，推出的电压基准芯片LM431BQ已经正式规模交付客户。在运放方面，为满足汽车电子客户对车规级运放的需求，圣邦微电子推出高精度、低噪声、大电流输出运放SGM8557H-1AQ。SGM8557H-1AQ符合AEC-Q100 Grade 1车规标准认证，支持PPAP交付件，现也已大批量交付汽车电子终端客户，未来公司有望充分受益汽车智能化。 持续扩大研发投入，产品料号不断增长。公司重视研发投入，22年1-3Q研发费用支出4.4亿元，占营收18%。公司研发团队不断壮大，截至22H1，公司研发人员数量达到708人，占比69.96%，其中从事集成电路行业十年及以上研发人员数量从20年的189人提升至22年H1的289人。截至中报，公司各研发项目进展顺利，共推出300余款拥有完全自主知识产权的新产品，已有25大类近4000款可供销售料号，产品料号数量处于高速扩张期。 催化剂。公司高端新料号推出。 风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。