0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321能源化工期权日报期权研究2022年11月9日 星期三【基本面信息】 橡胶：截至2022年11月4日，上期所天然橡胶库存317247（4440）吨，仓单296710（4690）吨，20号胶库存43514（1108）吨，仓单35159（102）吨。 甲醇：上游负荷回落，开工73.15%，环比-3.98%。到港量31.83万吨，环比+1.64万吨。库存方面，进口船货增多，港口库存总量报49.9万吨，环比+4.68万吨，处于同期低位水平。 PVC：PVC生产企业方面，今日山西地区PVC生产企业报价下跌为主，下跌幅度100元/吨，其余多数区域其余报价稳定，当前部分企业为消化库存及减少亏损降负生产，今日电石法PVC生产装置开工负荷下滑至69.76%，但目前因工厂库存高位，加之需求端补货积极性欠佳，供应仍强于需求。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶9月底高位回落后连续三周的弱空头下跌行情，上周超跌反弹回暖震荡上行，站上20天均线上方有前期高点压力，涨幅0.56%报收于12580；期权隐含波动率下降1.04%报收于23.58%，持仓量PCR维持低位报收于0.36。操作建议，橡胶超跌反弹回暖上升，上方有前期高点压力，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持在较低水平，构建卖出看涨+看跌期权偏空组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如RU2301，S_RU2301C12750@10，S_RU2301C13000@10和S_RU2301P12000@10，S_RU2301P12250@10。（2）甲醇期权 甲醇空头趋势线下反弹上升受阻于20天均线和60天均线压力，延续弱势偏空头，涨幅0.82%报收于2596，期权隐含波动率下降0.57%报收于26.55%，持仓量PCR报收于0.44。操作建议，甲醇反弹上升受阻回落延续弱势偏空，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持低位水平，构建偏空的卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如MA2301，S_MA301C2650@10，S_MA301C2600@10和S_MA301P2500@10，S_MA301P2550@10。（3）PTA期权 PTA短线上震荡上行而后受阻于60天均线压力回落，中场线上弱势偏空头趋势，跌幅0.28%报收于5284；期权隐含波动率下降0.57%报收于28.92%，持仓量PCR报收于0.36。操作上建议，PTA上方有均线压力的弱势震荡逐渐下行，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持在较低水平，构建卖出看涨+看跌期权偏空组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如TA2301，S_TA301C5300@10，S_TA301C5400@10和S_TA301P5200@10，S_TA301P51000@10。（4）塑料期权 塑料维持一周以来60天均线附近区间大幅震荡，涨幅0.99%报收于7816；期权隐含波动率下降0.21%报收于19.49%，持仓量PCR报收于0.86。操作上建议，塑料宽幅矩形区间盘整震荡，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR持续窄幅波动，构建偏空头的卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如L2301，S_L2301-C-7900，S_L2301-C-8000和S_L2301-P-7700，S_L2301-P-7600。（5）聚丙烯期权 聚丙烯10月以来高位回落后持续下跌，跌破今年8月以来的低点，而后低位反弹回暖上升受阻回落，延续弱势偏空头大幅震荡，涨幅1.64%报收于7663；期权隐含波动率下降0.26%报收于19.98%，持仓量PCR报收于0.99。操作上建议，聚丙烯维持宽幅震荡，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR窄幅波动，构建卖出看涨+看跌期权偏空组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如PP2301，S_PP2301-C-7700@10，S_PP2301-C-7800@10和_PP2301-P-7400@10，S_PP2301-P-7500@10。（6）PVC期权 PVC延续弱势偏空头下行，不断创今年以来的新低点，上周震荡回升而后快速回落，维持上方有压力的弱势偏空头，涨幅0.51%报收于5870；期权隐含波动率下降2.02%报收于23.91%，持仓量PCR报收于0.45。操作上建议，PVC空头趋势方向下震荡回升，期权隐含波动率大幅下降，持仓量PCR窄幅波动，构建卖出看涨期权+看跌期权偏空组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如V2301，S_V2301-C-6000@10，S_V2301-C-5900@10和S_V2301-C-5700@10，S_V2301-C-5600@10。交易咨询号Z0015541卢品先投研经理 【市场行情】期权品种标的合约RURU2301MAMA2301PTATA2301LPGPG2301LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数12,500413.00325.0012,588301.002.458.00482,60067.5079.502,5886.000.23-8.00 275,300150.00170.005,280-27.50 -0.52 -4.00 275,150162.80176.205,13758.001.142.60297,800127.00208.007,719-62.50 -0.80 -97.00 297,70098.50250.507,548-28.50 -0.38 -115.00 295,900123.50195.005,829-33.50 -0.57 -41.50 29注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化24.4220.6823.58-1.04 26.9726.0626.55-0.57 29.7927.8828.92-0.57 29.2429.7529.505.5619.4819.5119.49-0.21 19.3520.4019.98-0.26 23.4024.7923.91-2.02 【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化20,4625,968-0.24 36,28613,1610.0193,97481,3890.05108,06447,8730.00132,468110,8920.07192,87768,4960.023,1373,2000.701,9651,868-0.17 8,5696,7310.2916,90114,5220.025,8048,6520.7916,24816,1480.0922,67713,089-0.29 69,21730,8900.01成交量(万)成交额(亿)收盘价12,580.0070.000.5633.37417.53涨跌涨跌幅(%)5,134.0017.000.333.2132.862,596.0021.000.82127.11327.245,284.00-14.00 -0.26 161.08426.7523.8024.5623.03数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,816.0077.000.9933.37129.11数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部124.001.6441.06154.795,870.0030.000.5192.70270.727,663.00期权标的合约TA23012022-12-05V2301L230120.6821.5619.80量-PCR持仓-PCRRU23010.292022-12-26TA230128.9830.2227.74MA230127.5728.8526.28MA23012022-12-05期权标的合约MA20UPLOWRU23012022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG23012022-12-07到期日RU23010.36V230125.9327.1924.6619.83数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA23010.840.36V23010.580.45数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG230129.3432.1126.57L23010.790.86PP23011.490.99PG23011.020.95期权标的合约PP230120.5721.31MA23010.870.44 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,590.00 01020304050607011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,0002022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-242022-08-292022-09-012022-09-062022-09-092022-09-152022-09-202022-09-232022-09-282022-10-102022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-08成交量(万)收盘价2,587.00 0751502252,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0002022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-162022-08-192022-08-242022-08-292022-09-012022-09-062022-09-092022-09-152022-09-202022-09-232022-09-282022-10-102022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-08成交量(万)收盘价5,278.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-2