宏观点评：如何理解“贸易顺差大增，外汇储备反而减少”？

本报告的核心观点是，虽然今年我国货物贸易大幅顺差，但外汇储备反而减少，这主要是由于美元指数走高、美债收益率上行导致外汇储备减值，以及证券投资逆差、初次收入逆差、外汇收付主体结售汇意愿偏低等因素拖累。因此，今年贸易顺差和外汇储备的走势偏离，并不能表明我国出口数据“虚高”。