棉花月报：凛冬将至 内外棉价连破新低
凛冬将至 内外棉价连破新低 美尔雅期货棉花月报 20221031研究员：曹原从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点宏观：三季度美国经济明显复苏，季调实际GDP录得5.01万亿美元，同比和环比分别增长1.8%和0.6%，暂时摆脱技术性衰退。经济数据强势维持了美联储的加息预期，11月加息75BP应该没有悬念。欧洲央行宣布上调三大基准利率75BP，欧洲央行的连续加息，已经将基准利率提升至2009年3月以来的最高水平。欧洲央行未来加息的紧迫性和空间要强于美联储，因为当前欧洲通胀比美国更为严重，并且欧元区基准利率远低于美国。国内方面，数据显示9月工业增加值同比增速、固定资产投资增速、社会零售消费总额增速、美元计价出口增速、三季度GDP增速等全面超预期，反映目前国内经济仍处于复苏阶段。基本面：10月份内外棉市场大幅下跌，纷纷刷新前期低点。新棉集中上市临近，主流收购价集中在5.7-5.9元/公斤，价格较前期松动。现货方面，新棉预售价格跟随期货下跌，棉花出疆发运仍然困难，内地新疆棉价格跌幅有限。终端需求不佳，国内棉纱价格持续下跌，企业利润大幅缩窄。原料采购刚需为主，市场成交走淡。企业普遍反映以短单为主，长期订单严重匮乏，开机率有所下滑。策略：新棉上市供应端压力增加，短期疫情仍然影响棉花流通，在下游消费难以改善的情况下，后期棉价仍然有进一步下跌的空间。操作上建议逢高做空，后续关注新棉收购及外盘走势。 行情回顾2.1 郑棉郑纱连破新低数据来源：同花顺、美尔雅期货10月30日郑棉收报12855元/吨，较月初下跌565元/吨，跌幅4.21%。棉纱收报19650元/吨，较月初下跌720元/吨，跌幅3.53%。 基本面分析3.1 美棉优良率维持低位，集中收割期来临数据来源： USDA、美尔雅期货美国棉花生长报告显示，截至10月23日当周，美棉生长优良率为30%，上周为31%，去年同期为64%。美棉盛铃率为92%，此前一周为89%，去年同期90%，五年均值为91%。美棉收割率为45%，此前一周为37%，去年同期为34%，五年均值为39%。01020304050607080909月3日9月6日9月8日9月11日9月13日9月16日9月19日9月21日9月24日9月27日9月30日10月3日10月5日10月9日10月12日10月15日10月18日10月21日10月24日10月26日10月29日11月2日11月5日11月9日11月13日11月16日11月19日11月23日11月26日11月30日美棉收割进度2022年2021年2020年2019年2018年303540455055606570756月1日6月7日6月13日6月18日6月25日7月1日7月8日7月13日7月19日7月25日7月30日8月5日8月10日8月16日8月22日8月27日9月3日9月8日9月13日9月19日9月24日9月30日10月5日10月12日10月18日10月24日10月29日11月5日11月13日美棉优良率2022年2021年2020年2019年2018年 基本面分析3.2 10月美棉出口高点回落10月份美棉出口签约自10月6日当周3.28万吨高点逐步回落。20日当周，2022/23年度美国陆地棉出口签约量15527吨。主要买家巴基斯坦(12076吨，包括取消159吨)、越南(8217吨，包括从中国转入4699吨、韩国转入45吨)、中国台湾地区(3292吨，包括从中国转入1998吨)、土耳其(2157吨，包括取消295吨)、厄瓜多尔(863吨，包括取消23吨)。装运方面，10月份保持平稳状态，维持在接近4万吨水平，较9月份有所回落。20日当周，美国陆地棉出口装运量40315吨，主要运往中国(19295吨)、墨西哥(4812吨)、巴基斯坦(4336吨)、土耳其(2996吨)、越南(2679吨)。051015202530351月2日1月14日1月27日2月7日2月20日3月4日3月17日3月28日4月9日4月22日5月5日5月16日5月28日6月10日6月23日7月4日7月16日7月29日8月8日8月20日9月2日9月15日9月26日10月8日10月21日11月5日11月21日12月9日12月24日美陆地棉当周出口装运量2022年2021年2020年2019年万吨-10-505101520251月2日1月13日1月23日2月3日2月13日2月24日3月5日3月17日3月26日4月7日4月16日4月28日5月7日5月19日5月28日6月9日6月18日6月30日7月9日7月21日7月30日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月10日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日美陆地棉当前市场年度当周签约销售量2022年2021年2020年2019年万吨 基本面分析3.3 USDA10月报告下调消费量，库存继续上调根据美国农业部发布的10月份全球产需预测，2022/23年度美国棉花出口量小幅下调，期末库存环比增加。全球棉花产量环比调减近40万包，主要减少来自巴基斯坦和贝宁，美棉产量为1380万包，环比调减不足1%。由于全球棉花进口量预计减少，因此美棉出口量预测下调10万包，为1250万包，期末库存随之增加10万包。2022/23年度，全球棉花消费量环比下调300万包，期末库存增加310万包。本月对中国2019/20年度以来的棉花消费历史数据进行了修正，其中2021/22年度的调整幅度最大，环比减少了200万包，2022/23年度的消费量环比下调了100万包，印度消费量也同步下调，巴基斯坦消费量调减50万包。土耳其、墨西哥和越南的消费量也有所减少。全球棉花进口量环比下调近100万包，中国、巴基斯坦、墨西哥、土耳其和越南的进口量均有所下调。澳大利亚、巴西、印度、贝宁、科特迪瓦、希腊、墨西哥和美国的出口量均调减。 基本面分析3.4 9月棉花进口环比减少2万吨据海关数据统计，2022年9月我国进口棉花约9万吨，环比减少约2万吨，减少18.18%；同比增加2万吨，增幅在23.29%2022年1-9月我国进口棉花约145万吨，同比下降约21.2%。2021/22年度(2021.10-2022.9)我国进口棉花约175万吨，同比下降约32.69%。数据来源： 海关总署、美尔雅期货0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月棉花进口月度数据2022年2021年2020年2019年2018年吨 基本面分析3.5 棉花工商业库存大幅下降据棉花信息网数据显示，截至9月底棉花商业库存为193.01万吨，环比减少63.55万吨，同比增加27.18万吨。9月棉花工业库存53.56万吨，环比减少3.76万吨，同比减少37.86万吨。数据来源： Wind、美尔雅期货-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09棉花工商业库存量及同比变化工商业库存合计工商业库存同比变化（右轴）万吨%数据来源：Wind，美尔雅期货801301802302803303804304805305801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月棉花商业库存2022年2021年2020年2019年2018年 基本面分析3.6 纺企即期利润大幅下跌数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货受下游需求不佳影响，棉纱价格持续下跌，新疆棉出疆受阻，内地陈棉价格居高不下，10月纺企即期利润大幅下跌，JC40s再次跌入亏损区间。具体来看，10月底，C32s即期利润558元/吨，较月初下跌1383元/吨，JC40s即期利润-659元/吨，较月初下跌1872元/吨。-3000-2000-10000100020003000400050002020-10-292020-11-292020-12-292021-01-292021-02-282021-03-292021-04-292021-05-292021-06-292021-07-292021-08-292021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-292022-04-292022-05-292022-06-292022-07-292022-08-292022-09-29纺企即期利润C32SJC40S元/吨 基本面分析3.7 9月纺服消费同比下滑9月份，社会消费品零售总额37744.9亿元，同比增长2.5%。1—9月份，社会消费品零售总额320304.6亿元，同比增长0.7%。其中服装类9月零售总额754.9亿元，同比减少1.0%，1-9月累计6562.1亿元，同比下降5.0%。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022
