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华宝证券发布的11月资产配置报告指出,宏观逻辑上,欧洲天然气供应短期有缓解,但衰退压力上升;美国“薪资-物价”螺旋带来顽固性通胀困扰,经济处于“强弩之末”,衰退风险临近;考虑到海外风险,存在两个可能场景:场景一:欧洲不发生极端衰退、美国软着陆,国内经济的悲观预期见底,政策预期向好;场景二:欧美衰退等外部风险加剧,并对全球产生外溢影响,引发全球风险偏好降低。资产配置观点上,股票标配,债券利率债标配,信用债低配,黄金标配。建议仍以均衡配置为基础,并密切关注前期受疫情影响较大的板块,等待风格从模糊到明确带来的右侧机会。