计算机行业专题：机遇与挑战并存，造车新势力各显神通

qijiahong@gtjas.com 政策驱动转向市场驱动，新造车势力前景与隐忧并存。在支持政策的持续推动下，新能源汽车产业得到了快速发展。2021年中国新能源汽车销量达到350万辆，同比增加165%；2022年1-9月，新能源汽车产销分别达到471.7万辆和456.7万辆，同比增长1.2倍和1.1倍，产销量已大幅超越2021年全年水平。然而，造车新势力也面临着缺芯少电、原材料成本上升、传统车企奋起直追、补贴退坡等挑战。 相关报告 计算机《信创板块即将进入业绩兑现期》 各造车新势力的市场定位和市场拓展策略存在明显差异。蔚来定位于高端市场，市场拓展也采取从高端向低端的路线；理想则制心一处，理想ONE创造了一个新的细分赛道，即30-35万的中大型SUV；小鹏汽车的定位更加主流，10-30万的价格带是小鹏着力耕耘的市场。各新势力一开始在不同的定价区间进行错位竞争，但在发展过程中，车企不得不拓宽产品矩阵，正面竞争逐渐成为主旋律。 2022.11.04 计算机《受假期影响，需求小幅回落》 2022.11.03 计算机《信创是计算机核心投资主线》 2022.10.27 计算机《贴息贷款政策加码，教育信息化需求加速落地》 产品定位的差异与先天禀赋的不同决定了各家新势力在电动化、智能化配置方面存在一定差异。1）电动化与智能驾驶方面，坚持自研的车企大多都是在智能化上下功夫，如小鹏、零跑等车企打出了全栈自研的口号。2）智能座舱方面，无论是蔚小理还是新出圈的零跑、哪吒、威马，最新车型均采用了高通8155芯片，部分车型也搭载过高通820A，比如理想ONE、高合HiPhi X。比较独树一帜的是问界，采用了华为麒麟990A。3）自研芯片方面，新势力在自研芯片方面也有其布局。蔚小理纷纷自研芯片，零跑、哪吒成立时间相对较晚，对国际芯片供应链的风险以及自主可控趋势的感受更加明显。 2022.10.17 计算机《危与机并存，信创长期价值凸显》 2022.10.13 新势力生产模式不同，营销路线各异。1）在生产模式上，蔚来一直坚持代工模式，小鹏经历了从代工向自建自产的转变，理想则从一开始就开始自建工厂。2）在营销路线上，蔚来让人印象深刻，这也与蔚来定位高端市场所匹配；小鹏的营销理念可总结为“智能、探索、领先、时尚”；理想目前已形成了“奶爸车”SUV的印象定位，在营销方面更多的是考虑到了产品力本身，精准瞄向目标客户。 风险提示：疫情持续时间过长、中美贸易摩擦导致部分关键技术难以获得 1.政策驱动转向市场驱动，新造车势力前景与隐忧并存 新能源汽车逐步从政策推动转向市场驱动。在碳中和、双积分、财政补 贴和税收优惠等众多支持政策的持续推动下，新能源汽车产业得到了快 速发展。2021年中国新能源汽车销量达到350万辆，同比增加165%； 2022年1-9月，新能源汽车产销分别达到471.7万辆和456.7万辆， 同比增长1.2倍和1.1倍，产销量已大幅超越2021年全年水平。在国 内整体汽车销量进入低增速阶段的背景下，新能源汽车成为了汽车工业 的黄金子赛道，新能源汽车的发展也逐步从以前的政策及补贴推动，转 向更加健康的市场驱动发展阶段。 图1：国内新能源汽车销量快速攀升 然而，造车新势力也面临着缺芯少电、原材料成本上升、传统车企奋力 直追、补贴退坡等挑战。尤其是传统车企在汽车工业拥有丰富的经验积 淀，无论是整合垂直产业链，还是技术创新，或是在年轻化造型设计上 都有其独到优势。面对机遇与挑战，不同新势力车企也做出了不同的应 对，本文将从市场定位、产品体系、技术路线、性能参数、生产模式、 经营业绩等角度，对各造车新势力的特点进行对比。 2.机遇与挑战并存，造车新势力各显神通 2.1.价格路线对比：产品矩阵逐步拓宽，新品叠出竞争加剧 各家造车新势力的市场定位和策略存在明显差异。 蔚来定位于高端市场，市场拓展也采取从高端向低端的路线，从最 开始交付的ES8到ET5，再到最近曝光的10万级别的“萤火虫” 子品牌，价格逐步下沉，打造阶梯式产品矩阵。 理想则制心一处，在2018年10月推出首款中大型SUV理想ONE 之后，直到2022年6月份和9月份才发布L9和L8，结束了单一 车型包打市场的局面。但相比于蔚来，理想ONE创造了一个新的 细分赛道，即30-35万的中大型SUV，高性价比也造成了“同价 位的车型比ONE要小，比ONE更智能的车型没ONE大”的局面， 独特的卡位优势也让理想ONE销量在这两三年里表现突出。 小鹏汽车聚焦点更加主流，10-30万的价格带是小鹏着力耕耘的市 场区间（2022上半年轿车占整体纯电动乘用车销量64.3%，而30 万元以内份额达到86.6%），并也在逐步提升价格区间，大众主流 区间的市场定位也使得小鹏成为了2022上半年的销冠。 与小鹏类似，哪吒汽车和威马的市场定位基本也位于10-30万区间， 因为该区间将来可能会达到整体市场的60%以上，属于竞争较为激 烈的区间。哪吒旨在“科技平权”，将百万级别的用车体验实现在 10-30万的车型上，并宣称“哪吒不做富人玩具”，助力实现高端 产品平民价，高性价比的定位也使得哪吒成为2022年最大黑马之 一。 零跑汽车似乎剑走偏锋，2019年初上市的第一款产品与其他车企首款车型差异极大，为定价11-16万之间的纯电轿跑S01。之后零 跑嗅到危机更加务实，开始将目标市场定位为微型代步车型，打造 了中国首款配备ADAS功能及AI语音助手的微型车T03，A00级 的定位虽然赢得销量优势，但市场依然小众且毛利受限，因而零跑 继续采取产品价格上攻路线，发布20万上下的高性能纯电SUV C11。 高合作为一支特立独行的品牌，通过其超前的设计思路和审美，打 造50万元以上的高端智能化车型，在新势力中也是别具一格，高 合作为首个中国自主品牌登顶豪华电动汽车销冠之位的选手，也受 到了用户好评。 我们可以看到，各新势力车企一开始在定价错位的赛道上各有发挥，抢 占了一席之地，但随着成本上升，车企不得不上攻高端市场以及拓宽产 品布局，定价错位的局面逐渐消失，短兵相接的正面竞争逐渐成为主旋 律。从新品上市角度也可见一斑，2022年是新造车势力新品上市最频 繁的一年，例如蔚来ES7/ET5、理想L9/L8、零跑C11、哪吒S、小鹏 G9等等，且大多数车型均在第四季度交付，且从整体汽车30万、40 万以上的区间来看，新能源渗透率也正快速上升，开始定位高端厮杀的 各大车企的蛋糕争夺战也将愈发激烈。 2.2.销量对比：趋势各不相同，哪吒表现抢眼 各新势力厂商2022年销量呈现出不同趋势。看新势力是否崛起，并不 能仅从产品本身的性能角度进行分析，同时需要结合车企是否能快速取 得规模优势，从而有效控制成本，长期赢得市场。而想要控制成本并赢 得规模优势，就离不开汽车工业基本的制造工艺、产能优势和性价比。 而2022年以来，哪吒月度销量逐步超越蔚小理，就9月份数据来看， 哪吒遥遥领先，也成为2022年以来首家交付量超过10万的新势力。 另外，零跑销量也逐步提升，月度销量同比增速也高于蔚小理。相比之 下，2022年蔚来的市场表现一直较为平稳，理想销量起伏较大。 图2：各新势力厂商2022年销量呈现出不同趋势 图3：各新势力厂商2022年销量增速呈现出不同趋势 哪吒的抢眼表现离不开“高端产品大众化、大众产品智能化”的路线，也离不开其10-30万的定位选择，通过极致的性价比赢得低端和中端客 户的青睐是哪吒此次取得亮眼成绩的重要原因。例如7万级别的哪吒V 就搭载了L2级辅助驾驶功能，而极致的性价比也体现在外观、内饰、 硬件等多个层面。从2022年上半年新势力纯电SUV销量排名可以看到， 哪吒的两款车型均挤进前三强。以哪吒S举例，在外观层面，四屏交互、 首次采用悬浮式多功能方向盘以及轿跑外形，确实足以吸引眼球，在智 驾方面，哪吒S与华为进行了硬件方面的合作，也属于业务首家搭载华 为MDC平台以及自研软件的智驾方案的车企。同样，零跑的快速赶超 也离不开其性价比优势，例如零跑C11以不到20万价格实现了40万 以上的期待。 图4：2022年1-6月新势力纯电SUV销量排行榜中，哪吒表现抢眼 对于理想而言，新推出的L9与ONE的价格差距超过10万，存在潜在 客户被区分的可能性。理想发布L9之后，对ONE的销量可能会造成一 定影响。作为上攻中大型SUV市场的小鹏G9在9月上市之后，在一定 程度上出现了产品SKU复杂难懂、产品规划脱离用户需求等问题。蔚来 开始下沉抢占主流市场之后，销量提升并不十分明显，但蔚来发布ET5对其自身意义重大，因为该轿车车型跟此前的SUV形成错位产品矩阵。 2.3.各新势力产品亮点各不相同，却也不尽善尽美 各新势力在车型或乘车体验上各有亮点。蔚来的亮点是换电，小鹏是满 满的科技感，理想的产品营销及“奶爸车”定位，哪吒S“一代追平” 的极致性价比，零跑的代步车定位，高合的新潮路线等等，各自的品牌 调性让其拿到了一定的市场。（具体各新势力厂商整车车型参数及性能 参数参考附件1） 当然，每家车企也都不是尽善尽美。 对于小鹏而言，在智能化方面进行高投入或许有需求错配的危险。 首先，小鹏G9技术配置溢出，SKU的车价跨度范围也很大，如果 买了便宜的低配版本，这会让买高配的觉得G9本身的核心价值并 没有达到30万，而SKU过多也让消费者选择困难，甚至会认为 G9自身定位不清晰。作为贴近用户体验的内饰层面，我们认为这 也是G9受到争议的一点，相比于其他厂商的内饰，小鹏并无优势。 另外，城市NGP属于小鹏的一个重要竞争点，但却选择在P5搭载， 并未在G9上首推，这对于NGP敏感用户可能产生分流作用，从 而让想买G9的客户转向P5。 相比之下，理想的车型定位较为清晰。可能也是因为前些年理想在 核心技术上投入并不大，所以车型相关的用户体验场景故事则是宣 传推广的着力点。蔚来的品牌定位也十分取巧，比如ES6和EC6 各种车型参数几乎一模一样，而鉴于市场反馈就决定分流成两个产 品。但对于理想用大六座SUV来讲家庭故事的方法，壁垒自然没 有小鹏搞硬科技那么高，所以问界几款车型自然就可以抢一抢理想的蛋糕。 蔚来的车型定价都很高，即使最近号称进军低端市场，但价格也让 更多车主觉得太贵。蔚来虽然价格高，但软硬件配置包括三电系统 以及内饰等也都担得起那个价格。蔚来的品牌口碑是它的一大优势， 当有人买蔚来，就是只看蔚来这两个字，那确实可以说明蔚来的品 牌影响力已经建立起来了。 对于奋起直追的哪吒和零跑以及其他的新势力威马、问界，品牌影 响力或市场信任度自然赶不上蔚小理，所以具体车型本身的出圈尤 为重要，用车型的独特竞争力建立起品牌优势或许是它们当下的主 要思路。所以零跑的S01、哪吒S、问界M7以及高合的HiPhi X 确实夺人眼球，不说各个酷炫的车型到底取得多大成绩，这种打法 本身就反映了当下竞争的白热化。 2.4.续航方案对比：补能各有妙招 当前对用户起到主导作用的因素或许还不是智能驾驶，新能源汽车的上 半场电动化还未结束，解决续航能力的担忧似乎更为迫切。各新势力在 提升自身续航能力的方案上也各显神通。从整体售价与续航里程的关系 来看，除了蔚来的几款以及高合两款高端车型以外，基本上续航里程越 高价格就越贵的正相关关系还是比较明显的。 图5：续航里程与价格呈现明显的正相关关系 对于纯电路线的车企，堆电池、高压快充是有效路径，或是像小鹏一样 花大力气扩充自身充电站。当纯电续航还无法彻底解决里程焦虑的时候， 增程式是重要选择，毕竟在燃油车还未充分转型到新能源的当下，增程 式车型似乎更能让车主放心。从理想L9刚发布72小时内就有3万台预 定，到问界M7在4小时内突破2万台，均可以看出，增程式得