华秦科技发布2022年三季报，前三季度实现营收4.3亿元，同比增长38.64%，归母净利润1.99亿元，同比增长48.1%。其中，2022年Q3实现营收1.6亿元，同比增长40.9%，归母净利润0.75亿元，同比增长64.64%。公司毛利率为58.72%，比去年同期增长0.94pct。公司主营业务为特种功能材料，主要应用于我国重大国防武器装备。公司具备行业先发优势，通过长期、良好的应用和服务取得最终用户的信任。公司近期签订大量日常经营重大合同，显示下游厂商对于隐身材料的大量订单需求。公司新业务增量可期，将进一步在航空发动机产业链上布局与延伸。我们预计2021-2023年营业收入分别为7.42/10.46/14.65亿元，归母净利润分别为3.03/4.29/5.82亿元，对应EPS分别为1.32/1.87/2.53元，首次覆盖，给予“增持”评级。
